Актуальные проблемы оценки деятельности и инвестирования субъектов хозяйствования в современной Росс...
Сопоставляя отдельные виды активов с
соответствующими видами пассивов, определяют ликвидность баланса предприятия.
Таким образом, анализ финансовой
отчетности является, по сути, предварительным анализом финансового состояния
предприятия, позволяющим судить о его финансовой устойчивости и характере
использования финансовых ресурсов.
Вместе с тем, представляется
логичным предложить новую идеологию построения механизма финансового
анализа, проведение которого предлагается начинать не с частных составляющих
комплексной оценки, а с обобщающего показателя – комплексной оценки
финансового состояния, показателя вероятности банкротства хозяйствующего
субъекта. Именно показатель вероятности банкротства предприятия в той
или иной степени отражает через входящие в него коэффициенты и
финансовую устойчивость, и ликвидность, и деловую активность, и
платежеспособность, и финансовые результаты и рыночную (курсовую)
стоимость его активов.
Дальнейшим шагом, вероятно, необходимо
проанализировать сам показатель вероятности банкротства через оценку
коэффициентов в него входящих. Определить через доли их весовые
ранги, динамику изменения, вследствие чего, непременно, будут
определены «болевые точки» (ослабление финансовой устойчивости, ухудшение
показателей ликвидности, платежеспособности, деловой активности,
рентабельности и т.д.), на которые в дальнейшем исследователю будет
необходимо уделить наиболее пристальное внимание.
Смысл такой идеологи заключается
в том, что, выражаясь медицинской терминологией, вначале важно
определить - если предприятие по своим финансовым и экономическим
показателям - «труп», то его место на «кладбище хозяйственной практики»,
если же экономика хозяйствующего субъекта больна, то быстро и качественно
поставить «диагноз» с целью скорейшего ее оздоровления. Необходимость
постановки данного вопроса именно в этой плоскости вызвана тем, что
существующий набор диагностического инструментария либо устарел, либо
не отвечает современным требованиям реальной экономики
Такой подход представляется
логичным и последовательным и с точки зрения привлечения инвестиций в
российскую экономику: разные инвесторы по отношению к показателям
финансово-экономического состояния будут относиться по-разному,
расставляя свои акценты при их расстановке.
Так, например, стратегический инвестор, преследуя
цель завладеть контрольным пакетом акций компании, будет ловить момент
снижения на фондовом рынке курсовой стоимости акций интересующей его
компании с намерением их скупки (в пятифакторной модели Альтмана – это
коэффициент К4). Агрессивный инвестор предпочтет другим показателям -
финансовые результаты предприятия. Банки, прежде всего, будут обращать
внимание на ликвидность и платежеспособность компании и т.д.
1.2 Бухгалтерский баланс как инструмент анализа
Характеристика
бухгалтерского баланса в самом общем виде заключается в следующем. В
левой части баланса, в активе, показываются остатки на активных
счетах на начало и на конец периода, в правой части, в пассиве,
показываются аналогичные остатки на пассивных счетах. Суммарно остатки
на активных счетах (итоговая строка – валюта баланса) всегда равны
остаткам на пассивных счетах на одну и ту же дату.
Остатки
на начало года проставляются из предыдущего отчетного баланса. Равенство
остатков по итогам актива и пассива между собой обусловлено их
равенством общей суммы оборотов за год по дебету и кредиту всех
счетов (активных и пассивных).
Обороты
в сальдовом бухгалтерском балансе (форма № 1) не показываются, но
именно через них определяются остатки на конец года. Главное, каким
образом они отражаются на счетах, в главной бухгалтерской книге, а
не в сальдовом бухгалтерском балансе. Название «Главная бухгалтерская
книга» соответствует своему содержанию.
Равенство
оборотов по дебету и кредиту в целом за отчетный период обусловлено
тем, что каждая операция обязательно записывается (в одной и той же
сумме) в дебет одного счета и в кредит другого счета.
Сумма
всех записей по дебету счетов за отчетный период образует дебетовый
оборот, а сумма записей по кредиту - соответственно кредитовый
оборот. Обороты и остатки на счетах на начало года записываются в
основной рабочий документ - оборотно-сальдовый бухгалтерский баланс
(ведомость), который может быть представлен как динамическая
экономико-математическая модель. Именно в оборотно-сальдовом балансе
рассчитываются остатки на счетах актива и пассива на конец года.
Сальдовый
(статический) бухгалтерский баланс, который в практике всего мира и
называется бухгалтерским балансом, является не более, чем производным
уравнением от динамической модели.
Итак,
бухгалтерский баланс рассчитывается, как было сказано выше, на основе
оборотов, т.е. на основе отражения процессов, и его сбалансированность
не является произвольной. Если какие-то соотношения в балансе «не
устраивают» аналитика или руководителя предприятия, изменить их можно
будет только в следующем году, не допуская (или, наоборот, усиливая)
те или иные хозяйственные операции (и отражающие их обороты), которые
влияют на данные соотношения.
Форма
№ 1 бухгалтерской отчетности в России «Бухгалтерский баланс» несколько
отличается от формы бухгалтерского баланса стран, придерживающихся
международных стандартов. Эти различия можно разделить на существенные
и несущественные.
К
несущественным отличиям относится порядок расположения статей в активе и
пассиве баланса. В балансе России активы расположены в порядке
нарастания ликвидности: сначала располагаются самые малоликвидные, так
называемые «внеоборотные активы» (этот термин научно не состоятелен, т.к.
все активы и весь капитал - пассивы находятся в обороте), затем
запасы, дебиторская задолженность и - в самом конце - ликвидные
активы (краткосрочные финансовые вложения и денежные средства).
Соответственно и пассивы располагаются, начиная с собственных средств и
резервов, которые воплощаются во внеоборотных активах, затем следуют
долгосрочные пассивы и краткосрочные пассивы.
В
активе баланса международного стандарта на первом месте, наоборот,
стоят наиболее ликвидные, текущие активы (в их составе на первом
месте - денежные средства и их эквиваленты), а на втором -
долгосрочные активы.
В
пассиве соответственно перечень статей начинается с краткосрочных кредитов
банков (в составе текущих обязательств), затем следуют долгосрочные
обязательства и собственный капитал.
Это
различие является несущественным потому, что каждой статье баланса
международного стандарта можно найти аналог в бухгалтерском балансе
России по форме № 1. И, наоборот, все разделы и статьи
бухгалтерского баланса России можно интерпретировать в терминах
международных бухгалтерских стандартов.
Существенное различие двух балансов состоит в
том, что баланс западного образца не содержит непогашенных убытков,
которые до последнего времени показывались в российском балансе как
статья актива и уравновешивались в пассиве статьями «Нераспределенная
прибыль», «Фонд накопления», «Фонд социальной сферы». Более решительно
поступают на Западе с непогашенной своевременно дебиторской
задолженностью: она исключается из состава имущества юридического лица.
При этом и активы и пассивы освобождаются от мнимой собственности.
Чтобы
провести полноценный анализ и дать адекватную оценку деятельности
субъектов хозяйствования, можно и не менять порядка расположения его
разделов и статей, но освободить баланс от мнимого имущества,
нумерацию статей привести в соответствие с нумерацией разделов
совершенно необходимо. Именно такого решения хотелось бы ожидать
от Минфина России при переводе бухгалтерского учета на международные
стандарты.
1.3
Категории
и методы анализа финансово-экономического анализа на микро-, мезо- и
макроуровне
Экономические
проблемы в недавнем прошлом связывали и продолжают связывать - с
народным хозяйством, отраслями, но не с предприятиями. Подразумевалось, что
экономика существует на макроуровне, а на микроуровне -
финансово-хозяйственная деятельность, хотя национальная экономика
закладывается на предприятиях, т.е. в первичном звене. Искусственный
отрыв макроуровня от микроуровня, свойственный административно-управляемой
экономике, в современных условиях рыночной экономики должен быть
изжит и заменен системой сквозных взаимосвязей. Для отражения и
изучения этих взаимосвязей требуется разработка соответствующих сквозных
показателей и адекватных им экономическим терминам.
Есть
ли различие между хозяйством и экономикой? «Экономика» в переводе с
греческого означает «законы хозяйства», т.к. «ойкос» - это хозяйство, а
«номос» - закон. По существу финансово-хозяйственная деятельность – это и
есть финансово-экономическая деятельность.
Почему
финансовый аспект терминологически подчеркивается именно на микроуровне
(финансово-хозяйственная деятельность), а на макроуровне говорят просто
об экономике, справедливо полагая, что финансы - есть часть экономики?
Скорее всего потому, что научная дисциплина «экономика предприятия»
еще находится в процессе становления, а финансы предприятия
существовали независимо от идеологических концепций, отражаясь в данных
бухгалтерского учета.
Между
учетом экономической, в т.ч. финансовой, деятельности на микро-, мезо-
и макроуровне безусловно существуют методологические различия, некоторые
из них непреодолимы.
Так,
бухгалтерский учет может применяться только на отдельном предприятии,
в отдельной организации, на мезоуровне должна применяться Система
счетов отрасли, а на макроуровне - должна использоваться Система
национальных счетов (СНС).
Попытки
объявить Систему национальных счетов, широко используемую на Западе в
качестве инструмента макроэкономического анализа, а с начала 90-х
годов ХХ века применяемую и в России - бухгалтерией макроуровня
совершенно неосновательны. СНС - это система экономических либо
платежных балансов.
Национальные,
корпоративные счета (платежные балансы) - это готовые экономические
балансы, показывающие формирование ресурсов, их распределение и
использование. Бухгалтерские балансы - это исходный материал для
построения экономических счетов для проведения экономического анализа
(оценки), в т.ч. глубокого финансового анализа либо оценки.
То,
что действительно «роднит» методологию Системы национальных и корпоративных
счетов и методологию бухгалтерского учета - это системный характер
отражения экономических процессов. Бухгалтерский учет призван отражать
во всей полноте хозяйственные операции в первичном звене экономики, а
национальные и корпоративные счета - материальные и стоимостные потоки
на мезо- и макроуровне.
Движение
средств в национальной экономике, отражаемой на национальных счетах,
лишено той адресности и конкретности, которая присуща информации, содержащейся
в отчетности предприятий (бухгалтерской и статистической)[2]. Абстрактный характер
показателей национальных счетов позволяет делать глубокие обобщения о
характере экономических процессов. Но при этом остается необходимой
достоверность исходных данных. В противном случае глобальные обобщения
на уровне национальной экономики рискуют оказаться необоснованными.
Таким
образом, отчетность предприятий, данные бухгалтерского учета играют
двоякую роль: с одной стороны, они питают информацией национальные
счета, и здесь, порой, как это ни парадоксально звучит, интересы
предприятия могут вступать в противоречие с интересами государства и
предоставлять в консолидированные балансы отчетные данные, не
отражающие реальное финансово-хозяйственное положение предприятия. С
другой стороны, - должны способствовать принятию правильных решений
непосредственно на предприятии.
Как
отмечалось выше, данные бухгалтерского учета отличаются системностью и
полнотой, но излагаются на специфическом языке. Не только анализ, но
и прочтение бухгалтерского документа требует специальных знаний. Между
тем, принятие решений на предприятии возлагаются, в первую очередь,
на людей, имеющих инженерное, т.е. техническое образование - на
директора, главного инженера, руководителей цехов, участков, служб, на
менеджеров в широком смысле этого понятия. Бухгалтер, имеющий столь
необходимое на предприятии специальное образование, менеджером не
является.
В
странах с развитой рыночной экономикой данное противоречие находит
определенное разрешение в специальной научной дисциплине, - и особенно
в применении ее на практике, - которая называется в США «эккаунтинг»
(accounting). Это умение читать и
понимать бухгалтерские документы на предприятии неспециалистами.
В
России, в настоящее время, обнаруживаются две различные тенденции:
первая - внедрить методологию национальных счетов в бухгалтерский
учет; вторая - поднять бухгалтерскую отчетность на макроуровень.
Первая тенденция проявляется, главным образом, в диссертационных
работах, а вторая - в действиях исполнительной власти.
Начиная
с отчетов за 1995 г. все формы бухгалтерской отчетности представляются
не только в налоговые органы, но и в органы статистики - в
статуправления субъектов Федерации и на Федеральный уровень - в
Гокомстат России. Ни тот, ни другой подход не могут дать
положительных результатов в деле углубления анализа и правильной
оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятий в повышение
устойчивости предприятий и экономики в целом.
Поднятие
бухгалтерских отчетов на макроуровень также не эффективно: на
макроуровне нужны обобщения по предприятиям, а не анализ деятельности
отдельных предприятий.
Выход
может быть найден в третьем подходе: в создании экономического учета
на предприятии, который даст информацию и менеджерам предприятия для
принятия решений в первичном звене экономики, и органам государственной
власти для выработки направлений налоговой политики, и
специалистам-аналитикам, исследующим конкретные экономические проблемы.
Экономический учет - своего рода «мост» между бухгалтерской
отчетностью и Системой национальных счетов.
Анализ
финансово-экономической деятельности предприятия должен опираться не на
бухгалтерскую отчетность непосредственно, а на экономические разработки,
в которых с бухгалтерского языка на общедоступный экономический язык
уже изложен бухгалтером-экономистом[3].
Экономическому
учету предстоит занять отдельное место в комплексе управленческого,
финансового, налогового и статистического учета на предприятии.
Следует
отметить, что формы бухгалтерской отчетности, утверждаемые Минфином России,
мало соответствуют задачам оценки деятельности хозяйствующих субъектов.
В них теряются драгоценные свойства информации, содержащейся в главной
бухгалтерской книге: полнота, системность, динамизм.
1.4
Платежеспособность
и финансовая устойчивость предприятий
В
литературе по анализу финансового состояния предприятия[4] различают два вида оценки:
оценка платежеспособности и оценка финансовой устойчивости. Второй вид
оценки, при ближайшем рассмотрении, также сводится к платежеспособности.
Финансовая
устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная
платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и
поведения партнеров.
Платежеспособность
в международной практике означает достаточность ликвидных активов для
погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед
кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного
вида означает финансовую устойчивость. Таким образом, главный признак
устойчивости – это наличие чистых ликвидных активов, определяемых как
разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными
обязательствами на той или иной момент времени.
Все
термины, которые традиционно используются при оценке финансового
состояния предприятия, четко связаны со статьями бухгалтерского
баланса, с его активами и пассивами.
Ликвидные
активы - это любые средства, которыми можно расплатиться с кредиторами
– при наступлении срока платежа или досрочному требованию – без
промедления.
К
ликвидным активам относятся денежные средства (в кассе, на расчетном
счете в банке; на валютных счетах внутри страны и за рубежом;
аккредитивы, чековые книжки), а также легкореализуемые финансовые
активы (депозиты – вклады в банке под проценты, государственные
казначейские обязательства, облигации и другие ценные бумаги, аналоги
которых свободно продаются и покупаются, котируются на фондовых
биржах).
Такое
толкование легкореализуемых активов соответствует Международным
бухгалтерским стандартам (МБС). В российском бухгалтерском балансе нет
рубрики «легкореализуемые активы», а есть «краткосрочные финансовые
вложения». Не все краткосрочные вложения могут быть отнесены к
легкореализуемым активам. Так, например, предоставленные краткосрочные
займы к легкореализуемым активам не относятся.
Краткосрочные
(текущие) обязательства представляют собой сумму краткосрочных кредитов
банков, прочих краткосрочных займов и кредиторской задолженности,
которая объединяет задолженность по расчетам с поставщиками,
подрядчиками, покупателями; задолженность перед дочерними и зависимыми
обществами; векселя к уплате; задолженность по оплате труда,
социальному страхованию, налогам, выплатам дивидендов и прочие текущие
обязательства (со сроком погашения менее чем через 12 месяцев от
отчетной даты).
Несмотря
на некоторые различия используемых рубрик бухгалтерских балансов
международного стандарта и российского важно подчеркнуть общее. Анализ
и оценка деятельности хозяйствующих субъектов, принятые на Западе, а
также известные до сих пор варианты анализа финансового состояния
предприятий в России опираются на статьи и разделы бухгалтерских
балансов, которые содержат данные только на начало и на конец
отчетного периода и являются, в силу этого, статической характеристикой
деятельности предприятия.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49
|