Разработка стратегии финансового оздоровления предприятия
Расчет
основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью
ликвидности: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени
ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская
задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и
ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости
от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве
покрытия краткосрочных обязательств.
Главное
достоинство показателей — простота и наглядность — может обернуться
существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно
подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.
Таким образом,
анализ коэффициентов ликвидности показывает (табл. 13), что предприятие
находится в неустойчивом финансовом положении. Коэффициенты характеризуют
низкую платежеспособность и ликвидность, оптимальному значению соответствует
только коэффициент текущей ликвидности - оборотных средств достаточно, чтобы
покрыть свои краткосрочные обязательства.
Следует обратить
внимание на низкие коэффициенты срочной и абсолютной ликвидности. Это указывает
на большую дебиторскую задолженность и снижение платежеспособности предприятия.
Таблица
2.12
Финансовые
коэффициенты,
применяемые
для оценки ликвидности предприятия
Коэффициент
Что показывает
Как рассчитывается
Комментарий
1. Коэф-нт текущей ликвидности (покрытия)
Достаточность оборотных средств предприятия, которые
могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств.
Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного
имущества над имеющимися обязательствами
Отношение текущих активов(оборотных средств) к
текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)
1КП2
Нижняя граница указывает на то, что оборотных
средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные
обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными
обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это
свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их
использовании
2. Коэф-нт критической (срочной) ликвидности
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при
условии своевременного проведения расчетов с дебиторами
Отношение денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к
текущим пассивам
ККЛ1
Низкое значение указывает на необходимость
постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения
наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов
3. Коэф-нт абсолютной ликвидности
Какую часть краткосрочной задолженности предприятие
может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность
предприятия на дату составления баланса
Отношение денежных средств и краткосрочных
финансовых вложений к текущим пассивам
КАЛ0,20,5
Низкое значение указывает на снижение
платежеспособности предприятия
Таблица
2.13
Расчет
и анализ коэффициентов ликвидности тыс.руб.
Показатель
На начало периода
На конец периода
Изменение
1.
Денежные
средства
318
148
-170
2.
Краткосрочные
финансовые вложения
-
-
-
3.
Итого
денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, (Д)
318
148
-170
4.
Дебиторская
задолженность
1647
2526
879
5.
Прочие
оборотные активы
-
-
-
6.
Итого
дебиторской задолженности и прочих активов, (ra)
1647
2526
879
7.
Итого
денежных средств, финансовых вложений и дебиторской задолженности, (Д+ra)
1965
2674
709
8.
Запасы
и затраты (без расходов будущих периодов), (Z)
5398
4246
-1152
9.
Итого
оборотных средств, (Ra)
7363
6920
-443
10.
Краткосрочные
пассивы
5493
5296
-197
Коэффициент
Интервал оптимальных
значений
На
начало
периода
На конец периода
Измене-ние
11.
Покрытия
(КП) [9:10]
12
1,34
1,31
-0,03
12.
Критической
ликвидности (ККЛ) [7:10]
1
0,36
0,50
0,15
13.
Абсолютной
ликвидности (КАЛ) [3:10]
0,20,5
0,06
0,03
-0,03
2.3. Оценка анализа и деловой
активности. Деловую активность предприятия можно представить как
систему качественных и количественных критериев.
Качественные
критерии — это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация
предприятия, конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и
потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с
критериями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.
Количественные
критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными
показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации
произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного
капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику
этих показателей. Оптимальное соотношение
TП > TВ > TАК > 100%,
где: TП — темп изменения прибыли;
TВ — темп изменения выручки от
реализации продукции
(работ, услуг);
TАК — темп изменения активов (имущества)
предприятия.
Приведенное
соотношение получило название «золотого правила экономики предприятия»: прибыль
должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества
предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны
снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на
практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно
отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции,
освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства
(стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и
реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды
(внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые
окупятся и принесут выгоду в будущем.
Относительные
показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования
ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система
показателей деловой активности (табл. 2.14) базируется на данных бухгалтерской
(финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным
расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.
Для расчета
применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и
т.п. Но показатели баланса исчислены на начало и конец периода, т.е. имеют
одномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данных
расчета. Поэтому при расчете коэффициентов применяются показатели, рассчитанные
к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные баланса
на конец года.
Пример расчета
показателей деловой активности приведен в табл. 2.15.
Условные
обозначения (табл. 2.14 и 2.15):
FСР — средняя за период стоимость
внеоборотных активов;
ВСР —
средний за период итог баланса;
— средняя за период
величина оборотных активов;
ZСР — средняя за период величина запасов
и затрат;
— средняя за период
дебиторская задолженность;
— средняя за период
кредиторская задолженность;
— средняя за период
величина собственного капитала
резервов.
Таблица
2.14
Система
показателей деловой активности предприятия
Показатель
Формула расчета
Комментарий
1
2
3
Выручка от реализации (V)
-
-
Чистая прибыль (PЧ)
Прибыль отчетного года минус налог на прибыль
(ф.№2,140-150)
Чистая прибыль — это прибыль, остающаяся в
распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль
Производительность труда (ПТ)
Рост показателя свидетельствует о повышении
эффективности использования трудовых ресурсов. Численность работников —
ф.№5, разд.8 (стр. 850)
Фондоотдача производственных фондов (Ф)
Отражает эффективность использования основных
средств и прочих внеоборотных активов. Показывает, сколько на 1 руб.
стоимости внеоборотных активов реализовано продукции
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ОК)
Показывает скорость оборота всех средств предприятия
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (ООБ)
Отражает скорость оборота материальных и денежных
ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько рублей оборота
(выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных
средств (ОМ.СР)
Скорость оборота запасов и затрат, т. е. число
оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства
превращаются в денежную форму
Средний срок оборота дебиторской задолженности (СД/З)
Показатель характеризует продолжительность одного
оборота дебиторской задолженности в днях. Снижение показателя —
благоприятная тенденция
Показывает число оборотов за период коммерческого
кредита, предоставленного предприятием. При ускорении оборачиваемости
происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении
расчетов с дебиторами
Средний срок оборота материальных средств (СМ.СР)
Продолжительность оборота материальных средств за
отчетный период
Показывает период, за который предприятие покрывает
срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т. е. увеличение периода,
характеризуется как благоприятная тенденция
Отражает активность собственных средств или
активность денежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники
предприятия. Рост в динамике означает повышение эффективности используемого
собственного капитала
Продолжительность операционного цикла (ЦО)
Характеризует общее время, в течение которого
финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской
задолженности. Необходимо стремиться к снижению значения данного показателя
Продолжительность финансового цикла (ЦФ)
Время, в течение которого финансовые ресурсы
отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами — сокращение
финансового цикла, т. е. сокращение операционного цикла и замедление срока
оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня
Коэффициент устойчивости экономического роста (КУР)
Характеризует устойчивость и перспективу
экономического развития предприятия. Определяет возможности предприятия по
расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных
средств. Показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический
потенциал предприятия
Таблица
2.15
Расчет
показателей деловой активности
Показатель
Расчет и значение
Выручка от реализации, руб.
V=5812,9
Чистая
прибыль, руб.
PЧ=421,6-143,2=278,4
Фондоотдача производственных фондов
Ф=5812,9/0,5(13001+13954)=0,43
Коэффициент общей оборачиваемости капитала
ОК=5812,9/0,5(22197+22124)=0,26
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств
ООБ=5812,9/(7363+6920)=0,81
Полный коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности
ОД/З=5812,9/0,5(1647+2526)=2,79
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных
средств
ОМ.СР=5812,9/0,5(5398+4246)=1,21
Средний срок оборачиваемости дебиторской
задолженности, дн.
Средняя продолжительность оборота кредиторской
задолженности, дн.
СК/З=365/1,08=338
Оборачиваемость собственного капитала
ОСК=5812,9/0,5(15465+15589)=0,37
Продолжительность операционного цикла, дн.
ЦО=131+302=433
Продолжительность финансового цикла, дн.
ЦФ=433-338=95
Анализ
финансового состояния предприятия показал, что предприятие по итогам отчётного
периода получило чистую прибыль в размере 123,6 тыс.руб., объём реализации
продукции составил 5812,9 тыс.руб. При этом основная деятельность предприятия
убыточна и прибыль получена за счёт внереализационных операций. Что касается
других показателей, характеризующих финансовое состояние данного предприятия,
то имущество предприятия за отчётный период уменьшилось на 73 тыс.руб.;
предприятие имеет убытки в размере 1239 тыс.руб. (5,6% в валюте баланса);
испытывает недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат
2622 тыс.руб.; общий коэффициент ликвидности равен 0,51, то есть предприятие
может погасить только 51% своих обязательств; рентабельность капитала 0,02
руб., то есть на 1 вложенный рубль предприятие получает 2 копейки прибыли в
год; предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса (КТЛ<2).
