Доверительное управление портфелем ценных бумаг клиентов
Таблица 1. Классификация
типов портфеля ценных бумаг в зависимости от степени риска инвестора
Тип инвестора
Цель инвестирования
Степень риска
Тип ценной бумаги
Тип портфеля
Консервативный
Защита от инфляции
Низкая
Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных
стабильных эмитентов
Высоконадёжный, но низкодоходный
Умеренно-агрессив-ный
Длительное вложение капитала и его рост
Средняя
Малая доля государственных ценных бумаг, большая доля ценных
бумаг крупных и средних, но надёжных эмитентов с длительной рыночной историей
Диверсифицированный
Агрессивный
Спекулятивная игра, возможность быстрого роста вложенных средств
Высокая
Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов,
венчурных компаний и т.д.
Рискованный, но высокодоходный
Нерациональный
Нет чётких целей
Низкая
Произвольно подобранные ценные бумаги
Бессистемный
При дальнейшей классификации
портфеля структурообразующими признаками могут выступать те инвестиционные
качества, которые приобретет совокупность ценных бумаг, помещенная в портфель. При
всем их многообразии из них можно выделить некоторые основные: ликвидность, освобождение
от налогов, отраслевая региональная принадлежность.
Такое инвестиционное качество портфеля, как ликвидность, как
известно, означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную
наличность без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяют решить
портфели денежного рынка. Эта разновидность портфелей ставит своей целью полное сохранение капитала. В состав
такого портфеля включатся преимущественно денежная
наличность или быстро реализуемые активы. Высокой
ликвидностью обладают и портфели краткосрочных фондов. Они формируются из
краткосрочных ценных бумаг, то есть инструментов, обращающихся на денежном
рынке.
Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога,
содержит, в основном, государственные долговые обязательства и предполагает
сохранение капитала при высокой степени ликвидности. Отечественный рынок
позволяет получить по этим ценным бумагам и самый высокий доход, который, как
правило, освобождается от налогов.
Инвестиционная направленность вложений в региональном
разрезе приводит к созданию портфелей, сформированных из ценных бумаг различных
сторон; ценных бумаг эмитентов, находящихся в одном регионе; различных
иностранных ценных бумаг.
Типу портфеля соответствует и тип избранной инвестиционной
стратегии: агрессивной, направленной на максимальное использование возможностей
рынка или пассивной.
В последние годы в нашей стране наметились отрадные признаки
экономической стабилизации. Закономерным этапом данной стабилизации стало
накопление у коммерческих организаций, частных индивидуальных предпринимателей
и физических лиц свободных денежных средств, которые они заинтересованы вложить
для дальнейшего получения дохода. В этих условиях стало очевидно, что
доверительное управление ценными бумагами на фондовом рынке России может стать
важным инструментом для привлечения инвестиций в экономику страны.
Доверительное управление ценными бумагами и средствами
инвестирования в ценные бумаги осуществляется следующими доверительными
управляющими:
банком или иной кредитной организацией;
коммерческой организацией - самим эмитентом ценным бумаг,
переданных в доверительное управление;
коммерческой организацией, не являющейся банком или иной кредитной
организацией;
физическим лицом - индивидуальным предпринимателем.
Статья 5 ФЗ "О рынке ценных бумаг" регламентирует,
что профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность
по управлению ценными бумагами, именуется управляющим, смыслом деятельности
которого по управлению ценными бумагами является предоставление
квалифицированной помощи инвесторам с целью достижения наилучшего
инвестиционного результата. Согласно ст.39 этого Закона, все виды
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в т. ч. по управлению
ценными бумагами, осуществляются на основании специального разрешения -
лицензии, выдаваемой ФКЦБ.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на
осуществление деятельности по доверительному управлению выдается коммерческой
организации, созданной и зарегистрированной в установленном порядке в форме
акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью либо
гражданину, зарегистрированному в качестве индивидуального предпринимателя. Нормативные
акты, посвященные вопросам лицензирования, устанавливают специальные
требования, предъявляемые к доверительному управляющему при осуществлении им
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Далее в таблице 2 приведены 20 крупнейших управляющих
компаний России, осуществляющие на фондовом рынке деятельность по
доверительному управлению ценными бумагами и средствами, предназначенными для
инвестирования в ценные бумаги, а также активы, находящиеся в их доверительном
управлении.
Таблица 2. Крупнейшие
управляющие компании по итогам 2 квартала 2007 года (по данным информационного
агентства РКБ Рейтинг)
№
Название компании
Дата основания
Регион
Активы, находящиеся в доверительном управлении по итогам 2 кв. 2007
г. (млн. руб)
Собственный капитал по итогам 2 кв. 2007 г. (млн. руб)
1
ЗАО "Лидер"
08.04.1993
Москва
261 461,00
1816,00
2
Группа компаний Renaissance Capital Investment
Management
-
Москва
102 098,07
308,75
3
ЗАО "Управляющая компания "Тройка Диалог"
01.04.1996
Москва
97 858,00
636,80
4
ЗАО "Управляющая компания Менеджмент-Центр"
28.03.1996
Москва
93 586,40
846,85
5
Группа УралСиб
21.10 1996
Москва
83 726,80
11439,47
6
ООО "Управляющая компания "Капитал"
03.06.1999
Москва
82 295,97
6 746,82
7
ООО "Управляющая компания "АГАНА"
15.11.2000
Москва
63 527,28
81,52
8
ООО "Менеджмент-консалтинг"
18.11.1997
Москва
46 245,49
206,76
9
Группа Управляющих компаний Росбанка
22.11 2001
Москва
43 718,69
298, 20
10
ОАО "КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент"
11.03.2002
Санкт-Петербург
29 213,31
188,00
11
Группа компаний ИК РЕГИОН
05.02.2002
Москва
23 412,58
194,15
12
ООО "Управляющая компания "Альфа-Капитал"
26.09.1996
Москва
20 756,53
131,64
13
ЗАО "УК "ТРАНСФИНГРУП"
05.06.2001
Москва
20 144, 20
113,8
14
ОАО "Альянс РОСНО Управление Активами"
23.04.2002
Москва
16 471,99
258,00
15
ООО "Управляющая компания "Атон-менеджмент"
19.12.2000
Москва
14 491,97
302,00
16
ЗАО "Управляющая компания "Интерфин КАПИТАЛ"
12.03.1996
Москва
12 727,34
231,41
17
Инвестиционная Группа ТРИНФИКО (ЗАО "ТРИНФИКО Холдингс")
28.02.1997
Москва
12 150,00
212,00
18
Группа Управляющих компаний Банка Москвы
16.10.1996
Москва
11 779,76
282
19
ЗАО "Объединенная Финансовая Группа ИНВЕСТ"
19.04.1996
Москва
11 768,71
109,4
20
ЗАО "КОНКОРДИЯ - эссет менеджмент"
12.08.2002
Москва
10 367,25
28
Приведем сравнительные примеры, показывающие как
осуществляется деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и
средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги некоторыми
управляющими компаниями России (данные информационного агентства AK&M).
Таблица 3. Сравнение
деятельности по доверительному управлению управляющих компаний АКБ "Росбанк"
и ИК "ВАО-Инвест"
Показатель деятельности
АКБ "Росбанк"
ИК "ВАО-Инвест"
Услуги, предоставляемые клиенту
- прием активов в доверительное управление, обеспечение
сохран-ности и возвратности передаваемых активов, соответствие процедур
хранения и учета активов законодательно установленным нормам, а также
осуществление корпоративных действий и представление прав собственника
активов - Клиента;
определение оптимальной инвестиционной стратегий для каждого
клиента исходя из рискового профиля последнего и качества активов,
передаваемых в управление;
осуществление выбранной клиентом инвестиционной стратегии на
финансовых рынках с учетом принципа должной заботливости о переданных
клиентом активах.
- доверительное управление средствами на валютном рынке forex, с целью получения дополнительного стабильного дохода
от 3% в месяц до 60% в год на вложенные средства.
Объекты доверительного управления
Денежные средства в рублях и иностранной валюте; ликвидные ценные
бумаги российских эмитентов; акции; облигации; векселя.
Денежные средства в рублях и иностранной валюте; ликвидные ценные
бумаги российских эмитентов.
Основные направления работы
- максимизация прибыли портфеля при сохранении заданного
клиентом уровня допустимого риска;
сокращение существующего в отношении портфеля уровня риска при
заданном уровне доходности.
- клиент диверсифицирует собственные денежные средства, тем
самым, оберегая вложения от высоких рисков, так или иначе связанных с
высокодоходным инвестированием.
стабильность, надежность, гарантия сохранности 70% вложенных
средств, высокая доходность.
инвестиционная деятельность ведется через крупнейшие мировые
банки.
Методы управления активами
- приобретение долговых обязательства со сроками погашения,
превышающими временные горизонты сформированного инвестиционного портфеля,
использование методологии процентного арбитража;
применение собственного опыта оценки ценовых диспаритетов, и
перспектив изменения курсов основных валют в портфеле активов;
использование производных финансовых инструментов для
хеджирования рисков и получения дохода;
с целью увеличения инвестиционного плеча портфель может быть
рефинансирован путем привлечения заемных средств по операциям РЕПО - до 75%
от стоимости имущества в управлении;
активная оптимизация инвестиционного портфеля в зависимости от
динамики изменения конъюнктуры рынка;
приобретение и оценка в динамике валютных рисков портфеля (открытая
валютная позиция) - в размере до 70% от стоимости активов.
- инвестор передает свои средства в управление одновременно
нескольким трейдерам части своего инвестиционного портфеля. В данном случае,
при убытках у одного из трейдеров прибыль других трейдеров компенсирует
убытки и позволяет получать конечную ощутимую и высокую прибыль.
более доходно, чем вклады в банках (прибыль от конверсионных
операций на рынке Форекс многократно выше самых щедрых банковских предложений).
Средний годовой процент, предлагаемый банками составляет 9,5% - в то время
как точно такой же прирост на рынке Forex возможно обеспечить за 2-3 месяца
при минимальных рисках;
менее рискованно, чем инвестирование в недвижимость - трейдеры
зарабатывают для инвесторов в любом случае - растет курс валюты или падает,
чего нельзя сказать о рынке недвижимости, где спад или стагнация может
принести инвестору серьезные убытки;
более удобно, чем инвестирование в ПИФы, где инвестор должен
самостоятельно отслеживать положение дел на рынке.
Преимущества деятельности компании
- сохранение титула собственности на активы за учредителем
управления; проведение операций ДУ по специальным денежным и депозитарным
счетам ДУ, отдельным от собственных (только в случае оншорного управления
активами);
возможность реализации индивидуальной инвестиционной стратегии по
индивидуальному тарифному плану;
составление индивидуальной клиентской отчетности, что невозможно
в рамках коллективных форм инвестиций;
- стабильная прибыль до 4% в месяц, в зависимости от выбранного
инвестиционного плана;
надежная защита инвестора от потерь путем диверсификации - т.е. распределения
частей инвестиционного портфеля между доверенными трейдерами;
юридическое оформление всех взаимоотношений между Инвестором и
Компанией;
- наличие персонального управляющего счетом ДУ, доступного
Клиенту в рабочем порядке для получения оперативной информации о рынках /
состоянии портфеля;
возможность предоставления гарантий возвратности первоначальных
сумм инвестиций и / или уровня доходности (но не более определенной доли от
ставки привлечения Банка на аналогичный срок);
взаимозависимость размера вознаграждения Банка - доверительного
управляющего и конечных результатов управления.
- защита Инвестора от нечистоплотности брокера путем распределения
долей инвестиционного портфеля между надежными и хорошо зарекомендовавшими
себя брокерами;
полный контроль над действиями трейдеров со стороны администрации
проекта;
простота ввода-вывода средств;
широкий спектр способов платежей;
прозрачность бизнеса в целом и проекта в частности - минимум
бумагооборота, максимум информативности;
максимально короткий срок оформления документов;
резервный фонд Компании гарантирующий сохранность 70% вложенных
средств Инвесторов.
