Реферат: Финансовые риски и способы их снижения
Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных
предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом
сбора информации для построения кривой риска.
Данный
способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами
(данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения
различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов
финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных
оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.
Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку
лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким
специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ
чувствительности модели.
Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя,
относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма
доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень
инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого
показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья,
производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.).
Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых
ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для
каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели
эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных
результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между
собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые
показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку доходности проекта.
Анализ
чувствительности имеет и серьезные недостатки: он не является всеобъемлющим и
не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.
Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как
в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных
факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих
предприятий.
Индексация
представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов
(капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование
различных индексов.
Например,
при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен,
для чего используются индексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий
изменение цен за определенный период времени.
Таким
образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения
определенного уровня потерь не совсем равноценны, но так или иначе позволяют
произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.
4. Управление
финансовыми рисками
Залогом выживаемости и основой стабильного положения
предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости:
общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным
компонентом общей устойчивости предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия - это такое
состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда
обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост
капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях
допустимого уровня финансового риска.
Таким образом, задача финансового менеджера заключается
в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой
устойчивости предприятия и общий уровень риска.
Целью управления финансовым риском является снижение
потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в
денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый
менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше
заключить сделку с позиции минимизации риска.
В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть
классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая
защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании
таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества
продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.
Экономическая защита заключается в прогнозировании
уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании
всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.
Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском:
упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.
1.
Упразднение заключается в отказе от совершения рискового
мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно
упраздняет и прибыль.
2.
Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым
риском означает определенный набор превентивных и последующих действий,
которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия,
уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют
место или неизбежны.
3.
Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов
отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за
снижение риска до нуля.
Для страхования характерны целевое назначение создаваемого
денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее
оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств.
Страхование как метод управления риском означает два вида действий: 1) перераспределение
потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску
(самострахование); 2) обращение за помощью к страховой фирме.
Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е.
процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску,
заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем
самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.
Когда же используют страхование как услугу кредитного
рынка, то это обязывает финансового менеджера определить приемлемое для него
соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия - это
плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма - это денежная
сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность
страхователя.
4.
Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования.
К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала
и ей можно пренебречь.
При выборе конкретного средства разрешения финансового
риска инвестор должен исходить из следующих принципов:
·
нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
·
нельзя рисковать многим ради малого;
·
следует предугадывать последствия риска.
Применение на практике этих
принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный
убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала
предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный
убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний
шаг, возможно определить, не приведет ли данный риск к банкротству
предприятия.
5. Способы снижения
финансового риска.
После выявления возможных финансовых
рисков, с которыми может столкнуться фирма в процессе осуществления финансовой
деятельности, после определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска
и оценки риска, а также выявления связанных с ними потенциальных потерь перед
предпринимательской фирмой стоит задача разработки минимизации финансовых
рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе
наиболее приемлемых путей нейтрализации финансовых рисков, те выбрать наиболее
приемлемый метод снижения риска.
Снижение степени риска - это сокращение
вероятности и объема потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее
распространенными являются:
ü
Уклонение от
риска;
ü
Принятие риска
на себя;
ü
Передача риска;
ü
Страхование
риска;
ü
Объединение
риска;
ü
Диверсификация;
ü
Хеджирование;
ü
Использование
внутренних финансовых нормативов;
ü
Другие методы.
Предпринимательская фирма в процессе
финансовой деятельности может отказаться от совершения финансовых операций, связанных
с высоким уровнем риска, т.е. уклониться от риска.
Уклонение от риска - это наиболее простое и
радикальное направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью
избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой
стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью.
Кроме этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным, к
тому же, уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других.
Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень крупных
рисков.
Решение об отказе от данного вида
финансового риска может быть принято как на предварительной стадии принятия
решения, так и позднее, путем отказа от дальнейшего осуществления финансовой
операции, если риск оказался выше предполагаемого. Однако большинство решений
об избежании рисков принимается на предварительной стадии принятия решения, так
что отказ от продолжения осуществления финансовой операции часто влечет за
собой значительные финансовые и иные потери для фирмы, а иногда он затруднен в
связи с контрактными обязательствами.
Применение такого метода
нейтрализации финансовых рисков, как уклонение от риска, эффективно, если:
ü
отказ от одного
вида финансового риска не влечет за собой возникновение других видов рисков более
высокого и однозначного уровня
ü
уровень риска
намного выше уровня возможной доходности финансовой операции;
ü
финансовые
потери по данному виду риска предпринимательская фирма не имеет возможности
возместить за счет собственных финансовых средств, так как эти потери слишком
высоки.
Естественно, что не от всех видов
финансовых рисков фирме удается уклониться, большую, часть из них приходится
брать на себя. Некоторые финансовые риски принимаются, потому что несут в себе
потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности.
При принятии риска на себя
основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых ресурсов для
покрытия возможных потерь. В данном случае потери покрываются из любых ресурсов,
оставшихся после наступления финансового риска и как следствие - понесения
потерь. Если оставшихся ресурсов у фирмы недостаточно, это Может привести к
сокращению объемов бизнеса.
Ресурсы, которыми
предпринимательская организация располагает для покрытия потерь, можно
разделить на 2 группы:
ü
ресурсы внутри
самого бизнеса;
ü
кредитные ресурсы.
Ресурсы внутри самого бизнеса. При возникновении потерь крайне
редко бывают повреждены все виды собственности одновременно, поэтому к
внутренним ресурсам относятся:
ü
наличность в
кассе, которая не страдает при физическом повреждении зданий и сооружений,
принадлежащих предприятию;
ü
остаточная
стоимость поврежденной собственности;
ü
доход от
частичного продолжения как финансовой, так и производственной деятельности;
ü
дивиденды и
процентный доход от ценных бумаг и доходных инвестиций;
ü
дополнительные
средства, вносимые владельцами бизнеса с целью его поддержания, и пр.
ü
неперераспределенный
остаток прибыли, полученной в отчетном периоде, до его распределения может
рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом
случае на ликвидацию негативных последствий финансовых рисков;
ü
резервный фонд
фирмы, который создается в соответствии с требованиями законодательства и
устава предпринимательской фирмы (о формировании резервного капитала)
Кредитные ресурсы. В том случае, если
предпринимательская фирма не в состоянии покрыть все потери от финансовых рисков,
используя внутренние ресурсы, часть потерь можно покрыть, используя кредитные
ресурсы.
Однако в данном случае доступность
кредитных ресурсов имеет существенные ограничения. И главным из них является
перспектива будущей прибыльности фирмы. Доступность кредитных ресурсов во
многом зависит от остаточной стоимости бизнеса после возникновения потерь.
Фирме еще до возникновения потерь необходимо иметь план их преодоления, чтобы
убедить кредитные организации в перспективах деятельности фирмы.
Другим ограничением в привлечении
кредитных ресурсов после возникновения финансовых рисков может быть их цена.
Использование кредитных ресурсов может ослабить финансовое положение
предприятия. Кредитные ресурсы как средство покрытия потерь не повышают
эффективность финансовых операций, так как влекут за собой дополнительные
расходы, связанные с процентными платежами.
Следующий возможный метод нейтрализации
финансовых рисков, возникающих в финансовой деятельности фирмы, - это передача,
или трансферт, риска партнерам по отдельным финансовым операциям путем
заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается та
часть финансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностей
нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают более эффективными
способами внутренней страховой защиты.
Передача риска в современной практике управления
финансовыми рисками осуществляется по следующим основным направлениям.
1.
Передача рисков путем
заключения договора факторинга. Предметом передачи в данном случае является кредитный
риск предпринимательской фирмы, который в преимущественной его доле передается
банку или специализированной факторинговой компании, что позволяет фирме в
существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия
кредитного риска.
2.
Передача риска
путем заключения договора поручительства. Российское законодательство
предусматривает возможность заключения договора поручительства, который
определен ст. 361 Гражданского кодекса РФ. В силу договора поручитель обязывается
перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его
обязательства полностью или частично. При неисполнении или ненадлежащем
исполнении должником обеспеченного поручительством обязательства поручитель и
должник отвечают перед кредитором солидарно. Предпринимательская фирма
использует поручительства для привлечения заемного капитала и при этом несет
ответственность перед поручителем за четкое исполнение договора поручительства.
Таким образом, фирма-кредитор передает риск невозврата кредита и связанные с
этим потери поручителю.
Существует еще один вид гаранта –
это банковская гарантия, которая определена ст. 368 гражданского кодекса РФ.
Это письменное обязательство кредитной организации, выданное по просьбе другого
лица -принципала, уплатить кредитору принципала - бенефициару в соответствии с
условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении
бенефициаром письменного требования о ее уплате. За выдачу банковской гарантии
принципал уплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия позволяет
предпринимательской фирме избежать рисков при заключении сделок с оплатой в
будущем или по факту предоставления услуг, оказания работ, отгрузки товаров.
3.
Передача рисков
поставщикам сырья и материалов. Предметом передачи в данном случае являются
прежде всего финансовые риски, связанные с порчей или потерей имущества в
процессе их транспортировки и осуществления погрузочно-разгрузочных работ.
Однако потери, связанные с падением рыночной цены продукции, несет
предпринимательская фирма, даже если подобное падение вызвано задержкой
доставки груза.
4.
Передача рисков путем
заключения биржевых сделок. Этот метод передачи риска осуществляется путем
хеджирования и будет рассмотрен далее как самостоятельный метод нейтрализации
финансовых рисков.
В целом же передача риска происходит,
если в заключенном сторонами контракте существует специфическое положение
относительно передачи конкретных (или всех) финансовых рисков контрагенту.
Сторона, принявшая на себя риск, обычно вторично передает его, заключив договор
страхования ответственности.
Наиболее опасные по своим
последствиям финансовые риски подлежат нейтрализации путем страхования, в принципе
это также передача риска. Стороной, принимающей финансовые риски, в данном
случае выступает страховая компания.
Страхование финансовых рисков – это страхование, предусматривающее обязанности
страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации
потерь доходов (дополнительных расходов) лица, в пользу которого заключен
договор страхования, вызванный следующими событиями:
ü
остановка или
сокращение объема производства в результате оговоренных в договоре событий;
ü
банкротство;
ü
непредвиденные расходы;
ü
неисполнение
(ненадлежащее исполнение) договорных обязательств контрагентом застрахованного
лица, являющегося с кредитором по сделке;
ü
понесенные
застрахованным лицом судебные расходы; иные события.
Таким образом, перечень событии, могущих
повлечь финансовый ущерб, от риска наступления которого можно застраховаться,
достаточно широк. Страхование финансовых рисков относится к имущественному
страхованию. В некоторых случаях страхование финансовых рисков включается в
договор страхования имущества, в таком случае страховая компания возмещает
страхователю не только ущерб, нанесенный застрахованному имуществу, но и не
полученную вследствие остановки производства (в результате страхового случая)
прибыль.
В практике отечественного
страхования наибольшее распространение получает страхование финансовых рисков,
связанных с неисполнением обязательств клиентами (контрагентами) страхователя.
Это может быть финансовый риск как по одной, так и по нескольким однотипным
сделкам (риск по договору купли-продажи или поставки товара). Например,
поставщик, направляя товар покупателю с условием последующей оплаты товара,
может заключить договор страхования финансового риска, по условиям которого
страховщик обязан возместить страхователю (поставщику) неполученные доходы в
случае неисполнения покупателем - контрагентом страхователя -своих обязательств
по договору купли-продажи товара.
Прибегая к услугам страховой
компании, предпринимательская фирма должна в первую очередь определить объект
страхования, т.е. те виды финансовых рисков, по которым она намерена обеспечить
страховую защиту. При определении состава страхуемых рисков фирме необходимо
учитывать определенные условия, основными из которых являются:
Страницы: 1, 2, 3, 4
|