Реферат: Мировой фондовый рынок
Реферат: Мировой фондовый рынок
СОДЕРЖАНИЕ
Введение. 2
I. Характеристика
международного фондового рынка. 3
Участники рынков ценных бумаг:
эмитенты, инвесторы, посредники. 5
Ценные бумаги международного
фондового рынка. 7
II. Характеристика финансовых
инструментов. Цены мирового фондового рынка. 9
Финансовые инструменты. 9
Цены. 11
III. Первичный фондовый рынок. 12
IV. Россия. 13
V. Фондовый рынок России. 14
Объемы рынка. 15
Качественные характеристики. 15
Заключение. 23
Приложение. 25
Список использованной
литературы. 28
Введение.
Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе
покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых
ценностей, т.е. ценных бумаг.
Понятия фондового рынка и рынка ценных
бумаг совпадают.
Согласно определению,
товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою
очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение,
порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Следует отметить, что
практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так,
например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен
коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок
земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями,
обеспечением которых служат земельные ресурсы и т.д. (см. приложение, схема 1).
Рынок ценных бумаг
соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок,
финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных
ресурсов. В принятой в отечественной и международной практике терминологии:
ФИНАНСОВЫЙ
РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ
На денежном рынке
осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке
капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Фондовый рынок
является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также
включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных
ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. (см. схему,
приведенную ниже).
В рыночной экономике рынок
ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных
накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и
регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования
(см. схему).
I. Характеристика
международного фондового рынка.
Международный фондовый рынок представляет собой
надстройку над национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу,
и является рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых
рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица
данной страны, то на МФР - различных стран. Это обстоятельство имеет важное
значение: сделки, заключенные между заемщиками и кредиторами, принадлежащими к
разным странам, предполагают трансформацию денежно-кредитных ресурсов из одной
валюты в другую. Происходящее переплетение национальных и международных активов
приводит к формированию единого универсального рынка, доступного всем субъектам
экономики независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия
коммерческой деятельности, в т.ч. через посредство ценных бумаг, а также
связанные с ней прибыли и риски уравниваются не только в рамках национальной
экономики, но и в пределах большей части мирового хозяйства. Формирование МФР
связано с научно-технической революцией, порождаемыми ею новыми гигантскими
капиталоемкими проектами, а также с необходимостью изыскивать для их реализации
мощные источники финансовых средств.
Существует ряд факторов, способствующих формированию МФР и расширению
его географических границ. К их числу относятся:
1)
растущая взаимосвязь между
национальными и иностранными секторами экономики;
2)
деретуляция со стороны государства
денежных и капитальных потоков, валютных курсов, а в ряде случаев и миграции
трудовых ресурсов;
3)
внедрение нововведений в торговых
операциях, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж,
совершенствование платежных расчетов;
4)
развитие межбанковских
телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.
Перемены, произошедшие в начале 90-х гг. в России и в странах Восточной
Европы, во многом способствовали преодолению изоляции этих стран от МФР, и в
настоящее время идет активный процесс их включения в мировую
финансово-кредитную систему, что является частью процесса формирования единой
мировой цивилизации.
По своей структуре
МФР - это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые
осуществляется перемещение капитала в сфере международных экономических
институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые
институты, государственные агентства, различные финансовые посредники
(брокерско-дилерские организации).
Все операции на МФР могут быть разделены на
коммерческие (оплата экспортно-импортных операций) и чисто финансовые
(связанные с межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты
финансовых рынков (различные виды ценных бумаг, и т.ч. векселя) являются
одновременно и инструментом МФР.
Международный рынок ценных бумаг (МРЦБ) сформировался
в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым
принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его
было ускорено современной научно-технической революцией, породившей множество
грандиозных проектов, осуществление которых требует использования капитала
разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью
валютных курсов, введением общих многонациональных валют, успехами в развитии
банковского и биржевого дела.
МРЦБ является фактором, ускоряющим мировой процесс
экономического роста и облегчающим различным субъектам экономики доступ к
международному рынку свободных капиталов. Круг участников МРЦБ постоянно
расширяется, к ним присоединяется все большее число национальных
кредитно-финансовых институтов, организаций ООН, СБСЕ и др.
МРЦБ играет сейчас важную роль в сближении государств,
их экономики, в переходе к новому мировому общественно-экономическому порядку.
Интегрирующая роль МРЦБ становится одной из господствующих тенденций его
развития.
МРЦБ существует уже около 150 лет и в своем развитии
прошел через ряд этапов. Первый этап охватывает время до начала мировой войны,
когда имели место в основном эпизодические эмиссии облигаций зарубежных
эмитентов, нуждающихся и финансовых ресурсах. Так, в 1887 году был выпущен
первый российский заграничный заем для железнодорожного строительства. В
дальнейшем Россия неоднократно прибегала к эмиссии займов, размещенных на МРЦБ,
для получения необходимых ей средств, в т. ч. для подготовки к войне 1914-1918
гг.
Второй этап развития МРЦБ охватывает время, когда
интенсивно шел процесс формирования мирового хозяйства, устанавливались прочные
связи между промышленно-развитыми странами. В этот период фиктивный капитал
сохранял четко выраженную национальную принадлежность. Но уже тогда, в 60-е
годы, появилась особая надстройка над национальными рынками ценных бумаг: рынки
еврооблигаций и евроакций, функционирование которых осуществляется по особым
законам, устанавливаемым международными соглашениями.
МРЦБ напрямую связан с международным рынком свободного
капитала, который состоит из отдельных национальных рынков. Перенакопление
капитала в национальных границах является причиной оттока его в другие регионы
и страны, где он приносит прибыль его владельцу. Поэтому экспорт капитала - это
характерная черта и объективная необходимость развитой экономики. Появление ТНК
и ТНБ привело к тому, что облигации и акции, выпущенные в отдельных регионах и
странах, начинают привлекать не только местных, но и международных инвесторов,
что ведет к формированию международно-космополитического капитала,
занимающегося регулярными операциями на МРЦБ. В международный оборот, кроме
ценных бумаг первого выпуска, поступают бумаги, уже давно находящиеся в
обращении, а также опционы, процентные фьючерсы и другие новые финансовые
инструменты. Опционы широко котируются на биржах Лондона и Франкфурта-на-Майне,
процентные фьючерсы - на биржах Лондона, Чикаго, Миннеаполиса и Канзас-Сити.
Главная отличительная особенность торговли этими бумагами состоит в том, что объемом
сделок фактически являются не сами конкретные финансовые инструменты, а
стандартные по размерам, срокам и другим условиям контракты на них. Такую
«контрактную» срочную биржевую торговлю принято называть «фьючерсной».
Третий этап развития МРЦБ характерен тем, что
появляется новая разновидность ценных бумаг - еврооблигации и евроакции.
Состав участников
рынка ценных бумаг зависит от той ступени на какой находится производство и
банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим
определяется способ финансирования производства и государственных расходов.
Важным является также и объем накопления средств у населения сверх
удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство
финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников -
владельцев производства и банковских кредитов, то крупное акционерное
производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет
эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и
финансирования предприятий от самого производства. Государство в лице
центрального правительства и местных органов власти со временем все в большей
степени прибегает к заимствованию средств для финансирования бюджетных расходов
в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступлениями
налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые корпорации. они
же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для
пополнения их основного капитала, так и для реализации различных инвестиционных
программ, связанных с расширением и модернизацией производства.
Правительство
выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков от казначейских
векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.
Таким образом,
эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или
долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом
может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно
доверять.
В принципе эмитенты
ценных бумаг могут сами разместить (т.е. продать) свои обязательства в виде
ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции,
потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших
расходов, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому
эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных
посредников - банков, брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном
случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных
бумаг.
Те, кто вкладывает
средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода, являются инвесторами. На
рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то
же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих
клиентов (например, коммерческие банки одних корпораций предлагают другим
корпорациям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается историческая
эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию
институционных инвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап
в развитии рынка ценных бумаг., Возникает возможность чрезвычайного расширения
круга покупателей финансовых инструментов , а соответственно рассредоточения
риска помещения средств в ценные бумаги.
Частные лица, как
масса, население начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда
они достигают достаточной степени личного богатства, которым нужно управлять,
то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход.
Трастдепартаменты
коммерческих банков стали первыми институциональными инвесторами, которые стали
вкладывать в ценные бумаги средства, доверенные им их клиентами для доходного
помещения. Так, в США в конце 80-х годов трастдепартаменты банков управляли
активами частных лиц и деловых предприятий на сумму порядка 775 миллиардов
долларов.
Крупнейшими
инвесторами сначала в США, а затем и в других развитых странах стали страховые
компании и пенсионные фонды - государственные, местных органов власти,
корпоративные. Все свои свободные средства они инвестируют в наиболее надежные
ценные бумаги, извлекая огромные доходы. Активы пенсионных фондов в США в конце
80-х годов составляли примерно 2,4 триллиона долларов.
Большую роль в
качестве инвесторов приобретают так называемые взаимные фонды, или
инвестиционные фонды - крупные финансовые учреждения, возникшие еще в 20-х
годах текущего века, но особенно быстро развившиеся за последние 20 лет. Фонд -
это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные инвесторы покупают долю в этом
фонде, получая в свое распоряжение некий усредненный актив, приносящий доход с
усредненным риском. В США после второй мировой войны чистые активы всех
взаимных фондов составили сумму порядка 1 миллиарда долларов, в конце 1980-х
годов они превысили 800 миллиардов долларов.
Операции на биржах
проводят только профессионалы, объединенные биржевым комитетом. Вначале это
были простые посредники - маклеры, но впоследствии среди них произошла четкая
специализация по различным видам биржевой деятельности. Посредников в биржевых
операциях называют по-разному: биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры
и стокброкеры. Все они работают за вознаграждение - куртаж, выраженный в
процентах или долях процента от общей суммы сделки. Маклеры ведут расчетные
записи - бродеро, которые подписывают обе стороны. Они обязаны быть
беспристрастными, не должны за свой счет участвовать в коммерческих делах
клиентов, не могут передавать кому-либо свои функции.
Важнейшую
посредническую роль на рынке ценных капитальных бумаг играют инвестиционные
банки - особые финансовые институты, которые занимаются организацией и
гарантированием реализации публичного размещения прежде всего акций. В качестве
консультанта по всем финансовым вопросам, связанным с эмиссией, банк вместе с
потенциальным эмитентом определяет реальные и наиболее экономичные возможности
выхода на конкретный рынок, а затем в качестве ведущего гаранта берет на себя
обязанность организовать синдикат или другую группу, которая обеспечит полное
размещение выпущенных ценных бумаг. В случае неправильной оценки ситуации банк
рискует не разместить бумаги, оставить их у себя, а затем продать со скидкой. В
США старейшей (с 1885 года) и крупнейшей компанией - инвестиционным банком - является
«Мерилл Линч». На конец 80-х годов у нее было несколько миллионов клиентов в
США и за рубежом, в том числе частные лица, фирмы и правительства, она имеет
около полусотни отделений в 40 странах мира.
В
мировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг:
различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к
содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги.
Ценные бумаги - это денежные документы, удостоверяющие права или
отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой
документ; могут существовать в форме обособленных документов или записей на
счетах. ЦБ приносят их владельцам доход в виде процента (облигации) или дивиденда
(акции). Все их великое семейство обычно делится на три вида. Это акции,
облигации и производные от них ценные бумаги.
Акции - ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами и
указывающие на долю владельца (держателя) в капитале данного общества, и в
зависимости от типа могут давать право голоса на общем собрании акционеров
(простая именная). Этот вид ценных бумаг не выпускается государственными
органами, они эмиссируются только промышленными, торговыми и финансовыми
корпорациями. В зависимости от инвестиционных целей, практика акционерного дела
выработала множество разновидностей акций.
Облигации - это долговое обязательство, в соответствии с
которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении
определенного срока и выплату дохода в виде фиксированного или плавающего
процента. Облигации приносят их владельцам доход в виде фиксированного дохода
от своей нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется, то сами
изменения носят строго определенный характер.
Вексель - это письменное обязательство, составленное в
предписанном законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать
по наступлении конца срока с лица, выдавшего обязательство, уплаты оговоренной
в нем денежной суммы. Посредством передаточной надписи он может циркулировать
среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.
Депозитные и
сберегательные сертификаты - это
письменные свидетельства кредитных учреждений о получении денежных средств от
вкладчика, удостоверяющее право вкладчика на получение внесенных денежных
средств с процентами. Депозиты бывают до востребования (дают право на изъятие
определенных сумм по предъявлению сертификата) и срочные (на которых указан
срок изъятия вклада и размер причитающегося процента).
Страницы: 1, 2, 3
|