Реферат: Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

Реферат: Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

    Содержание

                                                   стр.

1. Введение. Ценные бумаги - необхо-

    димый атрибут рыночного хозяйства   -   2

         2. Основные понятия рынка ценных бумаг -  3

         3. Классификация ценных бумаг          -   10

         4. Заключение. Источники правового

            регулирования эмиссии и обращения

            ценных бумаг в России               -   24

         5. Список используемой литературы      -   27

Введение

     Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты горизонты международной торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы капитала, чтобы использовать новые возможности. Более того расходы по освоению заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу отдельным лицам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компании Гудзонова залива, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг. Кстати, акции последней до сих пор котируются на фондовых биржах Лондона и Торонто. В XVI-XVII вв. в Англии акционерные общества создавались также для финансирования добычи угля, дренажных и иных капиталоемких работ. С началом промышленного переворота и созданием крупных обрабатывающих предприятий торговля акциями получила широкое распространение. Так в 1773 г. появилась первая в мире Лондонская фондовая биржа.

Ценные бумаги - необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных (эмитированных) государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек.

С переходом России к рыночной экономике оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок. Правда он касался лишь так называемых “фондовых”, или “инвестиционных”, ценных бумаг - акций и облигаций, а главное, получил крайне неудовлетворительную правовую регламентацию, недостатки которой составили базу для многих злоупотреблений.

Важнейшими задачами рынка ценных бумаг России являются обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций  на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования. Для решения этих задач необходимо было создать надежную правовую базу.

Федеральный Закон “О рынке ценных бумаг” - первый российский закон о ценных бумагах.

Один из принципов, закрепленных в Законе, - сочетание вертикально-властного государственного регулирования с саморегулированием. Саморегулируемые организации получают блок полномочий и законный статус, а единая государственная политика на фондовом рынке обеспечивается путем концентрации полномочий в этой сфере в одном органе - Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, при этом ряд функций сохраняется за Банком России. Комиссия подчиняется непосредственно Президенту РФ, и этот факт свидетельствует о той значимости, которая придается фондовому рынку в экономике.

 Таким образом, Закон вносит упорядоченность и стабильность на рынке, без которого его интенсивное и качественное развитие практически невозможно.

Рынок ценных бумаг является сферой отношений, бурно развивающейся последние несколько лет. Это относится не только к появлению новых финансовых инструментов, новых сегментов инфраструктуры рынка, но и к многочисленным попыткам их законодательного регулирования.

Основные понятия рынка ценных бумаг.

   Ценные бумаги представляют собой денежные документы,  удостоверяющие  права  собственности   или отношения  займа  владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать в  форме  обособленных   документов   или  записей  на  счетах. В странах с развитой   экономикой  значительное  увеличение  оборота ценных бумаг  вызвало  оформление их  путем  записи  в  книгах  учета  и счетах,  ведущихся на  магнитных  или  иных носителях  информации. Таким  образом, они  перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную)  форму.  Поэтому на рынке ценных бумаг  выпускаются, обращаются  и   погашаются как собственные   ценные бумаги,  так  и их заменители (сертификаты, купоны).

     Акции  в нашей  стране также могут   существовать  в виде  записей на счетах. Счета, предназначенные для хранения  акций, называются  "счетами  депо". Владелиц   безналичных   акций  может не  иметь   никакого  документа  кроме обычной выписки из регистрационного реестра.  Безналичные  акции  существуют  только  в  виде записей   на   счетах,  но при  этом  права их владельцев защищены  намного  надежнее, чем при бумажной форме выпуска.  Безналичную  акцию   нельзя   подделать. Она гарантирует    владельцу  максимальную ликвидность,т.е. возможность про-дать или купить с минимальными  издержками и быстро  оформить  сделку.

   К ценным бумагам относятся такие денежные и  товарные  документы, объединяемые общим признаком - необходимостью  предъявления    для  реализации    выраженных в них имущественных прав (чеки, коносаменты). В зависимости от  целей выпуска, ценные бумаги подразделяются на коммерческие  и  фондовые.  Коммерческие ценные  бумаги обслуживают процесс товарооборота и определенные имущественные  сделки  (чеки, складские и залоговые свидетельства , закладные  и др.). Фондовые ценные бумаги охватывают   бумаги , имеющие хождение на   фондовом рынке, т.е. на  рынке  ценных бумаг.

    Рынки  ценных  бумаг  подразделяются  на   первичный  и  вторичный, биржевой  и  внебиржевой.  

    Первичный рынок  ценных  бумаг -  это  рынок,   который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение  ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа  ранее  выпущенных   ценных  бумаг.

     По  организационным    формам     различают   биржевой  рынок (фондовая или валютная  биржа)  и внебиржевой  рынок.

    Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных  бумаг, не    допущенных к котировке на фондовых биржах. На               внебиржевом рынке  размещаются также новые  выпуски  ценных  бумаг. Внебиржевой  рынок  организуется дилерами, которые  могут  быть  или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок  ценных  бумаг  проводится  по  телефону, телефаксу,   компьютерным сетям.  Он   занимается   главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые  не  имеют  достаточного  количества   акций  или  доходов для  того, чтобы  зарегистрировать  (пройти  листинг) свои акции  на  какой-либо  бирже.

    Операции  с  ценными   бумагами  проводят  фондовые  биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвести-ционные институты.

    Фондовая  биржа представляет собой организованный  и  регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных  бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного  субъекта, работающего по лицензии  и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением  цен-ных бумаг понимаются  их  купля, продажа, а также другие  действия, предусмотренные  законодательством,  приводящие  к  смене  владельца  ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа    предоставляет  помещение  для сделок  с   ценными бумагами, оказывает расчетные и  информационные услуги, дает   определенные  гарантии, накладывает ограничения на  торговлю  ценными  бумагами  и получает  комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации  временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в  установлении рыночной стоимости  ценных бумаг.

    Участниками   фондовой   биржи    являются   продавцы, покупатели  и  посредники (финансовый  брокер  или маклер, дилер). Брокер-это посредник, заключающий   сделки по поручению и за счет клиента и получающий за  свои  услуги комиссионные, т.е. вознаграждение в виде   договорного процента  от суммы сделки. В  отдельных случаях  брокер получает  еще  и заработную  плату. Доходом брокера может  быть  сумма,  полученная  в  виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов). Дилер-посредник (физическое или юридическое лицо), занимающийся перепродажей  ценных бумаг от своего лица, за свой  счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

    Инвестиционный институт - хозяйствующий  субъект или  физическое  лицо, осуществляющий    операции с ценными  бумагами. К инвестиционным институтам относятся  финансовый        брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная    компания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные  инсти-туты, за исключением  инвестиционного консультанта, должны  иметь лицензию на  свою  деятельность. Инвестиционные  институты  осуществляют  свою  деятельность на рынке ценных  бумаг как исключительную,т.е. не допускающую ее  совмещения  с иными видами  деятельности.

    Финансовый  брокер - это  аккредитованный  агент  (т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) по купле-продаже ценных бумаг или валюты. Он заключает сделки по поручению и  за счет клиентов. В качестве финансового  брокера может выступать хозяйствующий субъект или гражданин.

    Инвестиционным консультантом является гражданин, имею-щий квалификационный аттестат 1 категории, выдаваемый сроком на один год Минфином РФ или его органом. Для работы    консультантом, лицензия не требуется, однако необходима    регистрация  такого  гражданина в качестве предпринимателя.

    Инвестиционная компания - это объединение (корпорация), вкладывающее  капитал  посредством  прямых  и   портфельных   инвестиций и  выполняющее некоторые  функции коммерческих банков. Инвестиционные компании представленны холдинговыми  компаниями, финансовыми группами, финансовыми  компаниями. 

    Холдинговая  компания   представляет   собой   головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других  акционерных обществ, называемых дочерними  предприятиями, и    специализирующихся на управлении. Финансовой холдинговой    компанией является  компания, более 50 % капитала которой составляют ценные бумаги других эмитентов и иные  финан-совые  активы.  В состав активов финансовой холдинговой  компании  могут входить только ценные бумаги и иные финан-совые активы, а также  имущество,   необходимое непосред-ственно для обеспечения функционирования аппарата управ-ления холдинговой компанией. Финансовая холдинговая компа-ния может вести  только инвестиционную деятельность.Другие  виды  деятельности для нее не допускаются.

    Финансовая  группа  - это   объединение    предприятий, связанных в единое целое.  В отличие от холдинга, финансовая группа  не   имеет   головной   фирмы,  специализирующейся на управлении.

    Финансовая компания - это  корпорация, финансирующая выбранный по некоторому критерию определенный, достаточно  узкий  круг  других  корпораций и не осуществляющая диверсификации (т.е.рассредоточения) вложений, свойственных другим  компаниям. Финансовая  компания, как правило, в  отличии  от холдинговой   компании не имеет контрольных  пакетов акций  финансируемых  его  корпораций.

    Инвестиционный  фонд  представляет  собой  акционерное  общество открытого типа, которое привлекает средства  мелких инвесторов,   аккумулирует   их путем выпуска   (эмиссии) и  продажи  собственных  ценных  бумаг  (акций),  обеспечивает  вложение   этих   средств   от   своего   имени   в  ценные  бумаги  других эмитентов и в торговлю ценными  бумагами.  Например, выгода  мелкого    инвестора,    располагающего одним или  несколькими приватизационными чеками при вложении в счет рассредоточения   (диверсификации) вложений чекового инвестиционного  фонда  в  ценные бумаги большого числа эмитентов и   квалифициро-ванного  управления  инвестициями со  стороны  специалистов  фонда. 

    Инвестиционные  фонды  бывают:  открытый,  закрытый и  чековый. 

    Открытый фонд - это фонд, эмитирующий ценные  бумаги с обязательством их выкупа обратно,т.е.  предоставляющий владельцу ценной  бумаги  этого  фонда  право  по  его требованию получить  в обмен  на  них  его  денежную  сумму  или  иное имущество  в  соответствии  с  уставом  фонда.

    Закрытый фонд - фонд, который эмитирует ценные  бумаги  без  обязательства  их  выкупа  обратно.

    Чековый   фонд -  специализированный   инвестиционный фонд приватизации, совершающий операции с приватизационными чеками. Приватизационный чек также является ценной бумагой.

     Ценная  бумага  должна  пройти  государственную  регистрацию.   Государственной   регистрации      подлежит  первичная  эмиссия  ценных  бумаг, т.е. продажа  ценных  бумаг эмитентами  их  первым  владельцам (инвесторам). Первичная  эмиссия  ценных  бумаг  осуществляется при:

   1)учреждении  акционерного  общества и  размещение акций среди  его  учредителей;

   2)увеличении  размеров  уставного  капитала акционерного  общества  путем  выпуска  акций;

    3)привлечении  заемного  капитала юридическими  лицами, государством,  государственными  органами   или    органами местной  администрации   путем  выпуска  облигаций   и иных долговых обязательств.

    Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

   1)открытого (публичного)  размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного  круга  инвесторов  -  с  публичным   объявлением,   проведением   рекламной   компа-нии   и регистрацией  проспекта  эмиссии;

   2)закрытого  (частного) размещения -  без  публичного объявления, без  проведения рекламной компании,  публикации и  регистрации  проспекта  эмиссии  среди  заранее  известного ограниченного круга инвесторов.

    Процедура первичной эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:                                                                              

 1)при открытом размещении ценных бумаг:      

   а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

    б)подготовка и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом;

   в)регистрация ценных бумаг на основании представленных            нотариально  заверенных  копий учредительных документов и проспекта эмиссии;

   г)издание  проспекта эмиссии  и  публикация  сообщения  о подписке на ценные бумаги;

   д)размещение ценных бумаг;                                                      

2) в случае закрытого размещения ценных бумаг:

   а)принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

   б)регистрация ценных бумаг;

   в)размещение ценных бумаг;

Регистрация  ценных бумаг  производится следующим образом:

 1.В Министерстве финансов Российской Федерации :       

   а) если сумма эмиссии  равна или выше 50 млрд. руб., а также при  последующих  выпусках,  при  которых  общая  сумма всех ценных  бумаг  одного  вида  будет  равна  или  свыше 50 млрд. руб.;

   б)в случае эмиссии ценных бумаг независимо от суммы  эмиссии органами государственной власти и управления республики в составе  Российской   Федерации, краев,  областей, городов, районов.

 2.В министерствах финансов республик в составе Российской     Федерации, краевыми, областными, городскими,(Москва и Санкт-Петербург) финансовыми отделами по месту нахождения эмитента:

   а)если сумма эмиссии  не  превышает  50  млрд. руб., а также при  последующих  выпусках,  при   которых  общая сумма всех выпущенных ценных бумаг одного вида менее 50 млрд. руб.;                                                                                        

 3.В  Центральном  банке Российской Федерации в случае эмиссии ценных бумаг  банками и иными кредитными учреж-дениями независимо от суммы эмиссии.                         Владелец ценной бумаги получает  доход  от ее  владения и распоряжения. Доход от распоряжения ценной бумагой - это доход от продажи ее по рыночной стоимости, когда она превышает номинальную или первоначальную стоимость.

     Доход   от  владения   ценной бумагой может быть получен различными способами. К ним относятся:

      а)установление фиксированного процентного платежа;

      б)применение ступенчатой процентной ставки;

      в)использование плавающей ставки процентного дохода;

      г)индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;

    д)реализация долговых обязательств со скидкой (дис-контом) против их номинальной цены;

      е)проведение выигрышных займов;

      ж)использование дивидендов;

    Фиксированный процентный платеж - это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстро меняющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение  ступенчатой  процентной  ставки  заключается  в  том, что устанавливается несколько дат, по истечению которых владелиц ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает.   Плавающая ставка процента дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии  с  динамикой  учетной  ставки  центрального  банка России или уровнем  доходности  государственных  ценных  бумаг,  размещаемых путем аукционной  продажи.  В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные  бумаги с номиналом,  индексируемым  с  учетом  индекса  потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться.  Их владельцы получают доход  благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дисконтом) против их номинальной   стоимости ,  а   погашают   по   номинальной стоимости.

    По  отдельным  видам  ценных  бумаг   могут  проводиться регулярно  тиражи  и  по  их  итогам  владельцу  ценной  бумаги выплачивается  выигрыш.

    Дивиденды представляют собой доход на акцию,  формирующийся за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции.  Размер  дивиденда не является величиной постоянной.  Он  зависит прежде всего от величины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.

Страницы: 1, 2, 3