Финансовый анализ рентабельности и ликвидности предприятия на примере ООО X

источников средств организации и их использования. Результатом такого

анализа должна стать оценка независимости организации от внешних

кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем

выше финансовый риск для контрагентов в работе с данной организацией, тем

более неустойчиво ее финансовое положение.

В качестве собственных средств организации здесь рассматривают: итоговые

показатели по разделу III баланса «Капитал и резервы», увеличенные на сумму

доходов будущих периодов (строка 650 раздела V баланса) и резервов

предстоящих расходов (строка 660 раздела V баланса), а собственные

оборотные средства организации определяют как разность между собственными

средствами и итоговым показателем по разделу I баланса «Внеоборотные

активы».

Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие

состояние и структуру активов организации и обеспеченность их источниками

покрытия (пассивными) можно разделить на показатели:

• определяющие состояние оборотных средств;

• определяющие состояние основных средств;

• характеризующие финансовую независимость.

Состояние оборотных средств отражается через:

> коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными

средствами — характеризует степень обеспеченности СОС организации,

необходимую для финансовой устойчивости —

[3]

> коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными

средствами — показывает, в какой степени материальные запасы покрыты

собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных —

[3]

Уровень рассматриваемого показателя оценивается прежде всего в зависимости

от материальных запасов организации. Если их величина значительно выше

обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть

лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. И

наоборот, при недостаточности материальных запасов для бесперебойного

осуществления хозяйственной деятельности, показатель может быть выше

единицы, но это вряд ли можно считать признаком хорошего финансового

состояния организации;

> коэффициент маневренности собственного капитала показывает, насколько

мобильны собственные источники средств организации с финансовой точки

зрения; он определяется путем деления собственных оборотных средств на

сумму всех источников собственных средств —

[7]

Км.н.г.=

Км.к.г.=

Оптимальный уровень Км равен 0.5.

Уровень рассматриваемого коэффициента зависит от характера деятельности

организации: в фондоемких производствах его нормальная величина должна быть

ниже, чем в материалоемких, так как в этом случае значительная часть

собственных средств является источником покрытия основных производственных

фондов. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем

лучше финансовое состояние организации.

В числителе рассмотренных выше показателей — собственные оборотные

средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от

опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с общим

ростом оборотных активов, материальных запасов и собственных источников

средств. Зависимость можно определить исходя из того, что собственных

оборотных средств у организации тем больше, чем меньше основных средств и

внеоборотных активов приходится на 1 руб. источников собственных средств.

Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных

активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

В связи с этим уровень и динамику данных коэффициентов следует

рассматривать в сопоставлении с другими показателями финансовой

устойчивости.

Оценка финансовой устойчивости организации была бы односторонней, если бы

ее единственным критерием была бы мобильность собственных средств. Не

меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала

организации, т.е. состояния ее основных средств.

Состояние основных средств анализируется при помощи следующих

коэффициентов.

Индекс постоянного актива — коэффициент показывает отношение основных

средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных

средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств:

[17]

Кпа.н.г. =; Кпа.к.г. =

Если организация не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сумма

коэффициента маневренности и индекса постоянного актива всегда будет равна

единице. Собственными источниками покрываются либо основные, либо оборотные

средства, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и

собственных оборотных средств при отсутствии долгосрочных заемных средств

равна величине собственных средств:

Кпа + Км = 1 [3]

В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет

снижения индекса постоянного актива и наоборот. Как только в составе

источников средств появляются долгосрочные заемные средства, ситуация

изменяется: можно достигать увеличения обоих коэффициентов.

Коэффициент реальной стоимости имущества (коэффициент реальной стоимости

основных и материальных оборотных средств в имуществе организаций) —

определяет, какую долю в стоимости имущества организации составляют

средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для

производственных организаций.

Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств (по

остаточной стоимости), производственных запасов и малоценных и

быстроизнашивающихся предметов (по остаточной стоимости) на стоимость

активов организации (валюту баланса). Норматив — 0,5.

[12]

К рси н.г. = ; К рси к.г. =

Определяет уровень производственного потенциала организации, обеспеченность

производственного процесса средствами производства.

Структура финансовых источников организации и его финансовую независимость

характеризуют коэффициент автономии (финансовой независимости и

концентрации собственного капитала) —

[15]

Ка н.г.; Ка к.г.

Этот коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового

положения в ближайший период. Оптимальное его значение — 0,5, когда сумма

собственных средств организации составляет 50% от суммы всех источников

финансирования. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости

организации от заемных источников финансирования. Высокий уровень

коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение

организации, благоприятную структуру ее финансовых источников и низкий

уровень финансового риска для кредиторов. Такое положение является защитой

от больших потерь в периоды депрессии и гарантией получения кредита для

самой организации. При снижении уровня коэффициента автономии до значений,

меньших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений возрастает. Достижение

коэффициентом автономии значений 0,5 и выше означает, что организация может

пользоваться заемным капиталом.

Анализ коэффициента автономии проводят путем оценки:

• его динамики за ряд отчетных периодов;

• изменений структуры составляющих компонентов;

• определения влияния этих изменений на его уровень. Полученные результаты

позволяют прогнозировать финансовую устойчивость организации в будущем.

Анализ коэффициента автономии дополняется расчетом коэффициента финансовой

устойчивости:

[15]

К в.уст. н.г.= ; К в.уст. к.г.=

Значение этого коэффициента показывает удельный вес тех источников

финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности

длительное время; характеризует часть актива баланса, финансируемую за счет

устойчивых источников, а именно, собственных средств, средне- и

долгосрочных обязательств.

Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) отражает

соотношение заемных и собственных средств организации:

[15]

К сзс н.г. = ; К сзс к.г. =

Показатель характеризует структуру финансовых источников организации, а

также степень зависимости от заемных источников. Анализ данного

коэффициента необходимо проводить в комплексе с показателями

оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности.

Влияние на динамику этого коэффициента оказывают также:

• доля в имуществе основных средств и внеоборотных активов и запасов

товарно-материальных ценностей;

• уровень коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств;

• уровень коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными

средствами.

При изменении любого из перечисленных выше показателей коэффициент

соотношения заемных и собственных средств меняется. Очевидно, что рост

оборачиваемости активов организации позволяет ему сохранять достаточно

высокую финансовую устойчивость и в тех случаях, когда доля собственных

средств в общей сумме финансовых источников составляет меньше половины.

Важным вопросом в анализе структуры пассивов является цена различных

альтернативных источников капитала (беспроцентные ссуды, кредиты банков,

безвозмездные финансовые вложения и пр.). Привлечение заемных средств

позволяет организации оплатить срочные обязательства, а также является

способом расширить свою деятельность.

Коэффициент финансирования (соотношение собственных и заемных средств):

[15]

Ка н.г. = ; Ка к.г. =

Коэффициент показывает, какая часть деятельности организации финансируется

за счет собственных средств, а какая — за счет заемных. Ситуация, при

которой величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть

имущества организации сформирована за счет заемных средств) свидетельствует

об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность

получения кредита.

3. Анализ и оценка показателей ликвидности

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные

средства, активы организации разделяются на следующие группы:

Наиболее абсолютные ликвидные активы А1:

• суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы

для проведения расчетов немедленно;

• краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) —

А1 = [12]

А1н.г. = т.р.; А1к.г. = т.р.

Высоколиквидные активы А2 — активы, для обращения которых в наличные

средства требуется определенное время, —

• дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12

месяцев после отчетной даты);

• прочие дебиторские активы:

a2 = [12]

A2 н.г.= т.р.; A2 к.г.= т.р.

Среднеликвидные активы А3 - наименее ликвидные активы —

• запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов»;

• налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

• дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через

12 месяцев после отчетной даты).

А3 = [12]

А3 н.г. = т.р.; А3 к.г. = т.р.

Нелеквидные активы А4 — все статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы»

—

А4 = [12]

А4н.г. = т.р.; А4к.г. = т.р.

Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в

течение достаточно длительного периода времени.

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного

периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем

остальное имущество фирмы.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в

четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства П1 —

• кредиторская задолженность;

• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

• прочие краткосрочные обязательства;

• ссуды, не погашенные в срок —

П1 = [12]

П1н.г. = т.р.; П1к.г. = т.р.

Краткосрочные пассивы П2 —

• краткосрочные займы и кредиты;

• прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной

даты, —

П2 = [12]

П2н.г. =т.р.; П2к.г. = т.р.

Долгосрочные пассивы Пз —

• долгосрочные кредиты и займы, статьи раздела IV баланса.

П3 = [12]

П3н.г.= т.р.; П3к.г.= т.р.

Постоянные пассивы П4 —

• статьи раздела III баланса «Капитал и резервы»;

• отдельные статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства», не

вошедшие в предыдущие группы;

• доходы будущих периодов;

• резервы предстоящих расходов.

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует

уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».

П4 = [12]

П4н.г. =; П4к.г. =

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее

краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности и ее

платежеспособность можно определить на основе ликвидности баланса.

На первой стадии анализа указанные группы активов и пассивов сопоставляются

в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих

соотношений групп активов и обязательств [12]:

a1 ( П1

А2 ( П2

А3 ( П3

А4 ( П4

Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении

ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не

компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть

лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не

могут заменить более ликвидные.

Согласно данным на момент составления баланса его нельзя признать

ликвидным, так как ни одно из соотношений групп активов и пассивов не

отвечает условиям абсолютной ликвидности (см. табл.1).

Таблица 1

Анализ ликвидности баланса

|Актив |На |На |Пассив |На |На |Платежный излишек|

| |начало |конец| |начало |конец| |

| |года |года | |года |года | |

| | | | | | |На |На конец|

| | | | | | |начало |периода |

| | | | | | |периода | |

|Наиболее | | |Наиболее | | | | |

|ликвидные | | |срочные | | | | |

|активы | | |обязательст| | | | |

| | | |ва | | | | |

|Быстореализуе| | |Краткосрочн| | | | |

|мые активы | | |ые активы | | | | |

|Медленнореали| | |Долгосрочны| | | | |

|зуемые активы| | |е пассивы | | | | |

|Труднореализу| | |Постоянные | | | | |

|емые активы | | |пассивы | | | | |

|Баланс | | |Баланс | | | | |

Как мы видим из табл. 1, за отчетный период увеличился платежный недостаток

наиболее ликвидных и быстореализуемых активов; ожидаемые поступления от

дебиторов превысили величину краткосрочных кредитов; величина запасов

превысила долгосрочные обязательства. Однако, несмотря на имеющийся

платежный излишек по этим группам, по причине низкой ликвидности запасов он

вряд ли сможет быть направлен на покрытие недостатка средств для погашения

наиболее срочных обязательств.

Видимо в течение отчетного периода у организации снизился объем реализации,

что привело к образованию сверхнормативных запасов, причем часть этих

запасов, по всей вероятности, составляли сырье и материалы, приобретенные

на заемные средства. С целью более детальной оценки существующего положения

и принятия обоснованных управленческих решений в дальнейшем, видимо,

целесообразно провести анализ дебиторской задолженности (выделить долю

сомнительной) и анализ производственных запасов на предмет соответствия

фактических показателей нормативам.

Вторая стадия анализа — расчет финансовых коэффициентов ликвидности,

который производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов

с краткосрочными пассивами на основе данных баланса.

Традиционно расчеты начинают с определения коэффициента абсолютной

ликвидности, который рассчитывается как отношение наиболее ликвидных

активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов

(сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

Кал = [11]

Кал. н.г. =; Кал. к.г. =

Нормальное ограничение - Кал = 0,2-0,5.

Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть

Страницы: 1, 2, 3