Фирма в рыночных условиях

выражает коэффициент соотношения собственных и заёмных средств. Он

показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных.

Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость

предприятия от заемных средств.

Коэффициент покрытия инвестиций. Он характеризует долю собственного

капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала предприятия.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. Принято

считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9 , критическим

считается снижение до 0,75 .

Платежеспособность предприятия является одним из важнейших критериев

его финансовой устойчивости и потому неразрывно связан с ней. Под

платежеспособностью предприятия следует понимать готовность его

своевременно осуществлять платежи по всем своим обязательствам. Но для

этого необходимо иметь платежные средства, к которым в первую очередь

относятся деньги, находящиеся на расчетном, валютном и других счетах

предприятия. Потенциальным средством для погашения долгов является

дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств

должна превращаться в денежную наличность. Средством для погашения долгов

могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных

ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Платежеспособными можно считать предприятия, у которых сумма текущих

активов значительно выше размера текущих обязательств. Предприятие должны

иметь средства не только для погашения долгов, но и одновременно для

бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения

наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают

текущую и ожидаемую платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса.

Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной

задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая платежеспособность определяется на конкретную предстоящую

дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными

обязательствами предприятия на эту дату.

Платежеспособность выражается через коэффициент платежеспособности

(Кпл), представляющий собой отношение имеющихся в наличии денежных сумм к

сумме срочных платежей на определенную дату или на предстоящий период.

Если Кпл ( 1, то это означает, что предприятие платежеспособно, если

Кпл ( 1, то в процессе анализа следует установить причины недостатка

платежных средств. [32]

К платежеспособным средствам относятся денежные средства,

краткосрочные ценные бумаги, так как они могут быть быстро реализованы и

обращены в деньги, часть дебиторской задолженности, по которой имеется

уверенность в ее поступлении. Текущие обязательства включают текущие

пассивы, то есть обязательства и долги, подлежащие погашению: краткосрочные

кредиты банка, краткосрочные займы, кредиторская задолженность и прочие

пассивы. Превышение платежных средств над текущими обязательствами

свидетельствует о платежеспособности предприятия. О неплатежеспособности

может сигнализировать отсутствие денег на расчетном и других счетах в

банке, наличие просроченных кредитов банку, займов, задолженности

финансовым органам, нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и

другие. Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за

относительно короткий срок (неделя, полмесяца).

Для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности

наиболее важное значение имеют показатели дохода и способности

зарабатывать, так как именно они являются определяющими для финансового

здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность

предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем.

Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности

денежных средств и их капитализации.

Для определения перспективной платежеспособности предприятия широко

используются статические показатели ликвидности, характеризующие готовность

и скорость, с которой активы предприятия могут быть превращены в денежные

средства. Наиболее часто используются показатели: коэффициент абсолютной

ликвидности; коэффициент промежуточного покрытия; коэффициент общего

покрытия.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется как отношение

денежных средств и быстро реализующихся ценных бумаг к наиболее срочным и

краткосрочным обязательствам. Нормальное ограничение данного показателя

если Ка.л.( 0,2(0,5.

Для вычисления промежуточного коэффициента покрытия в состав денежных

средств в числитель предыдущего показателя добавляется дебиторская

задолженность и прочие активы. Нормативное значение Кп.л. ( 1. Этот

коэффициент характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на

период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской

задолженности.

Коэффициент общего покрытия (текущей ликвидности) представляет собой

отношение всех текущих активов (за вычетом расходов будущих периодов) к

величине наиболее срочных и краткосрочных обязательств. Этот коэффициент

дает возможность установить, покрывают ли ликвидные средства сумму наиболее

срочных и краткосрочных обязательств, и тем самым подтверждает не только

степень устойчивости структуры баланса, но и способность предприятия быстро

рассчитываться по своим краткосрочным долгам. Нормативное значение Кт.л. (

2.

Таким образом, платежеспособность зависит от ликвидности баланса.

Вместе с тем на платежеспособность предприятия значительное влияние

оказывают и другие факторы – политическая и экономическая ситуация в

стране, состояние денежного рынка, совершенствование залогового и

банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом,

финансовое положение предприятий-дебиторов и др.

Потребность ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с

усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности

предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия

обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную

форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов –

величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в

денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов

обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса

заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их

ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с

обязательствами по пассиву, сгруппированы по срокам их погашения и

расположенными в порядке возрастания сроков.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги

приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно

ликвидным, если имеет место сопоставление:

[pic],

(2.3.6)

где А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства предприятия и

краткосрочные финансовые вложения);

А2 - быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие

активы);

А3 - медленно реализуемые;

А4 - труднореализуемые.

П1 - наиболее срочные обязательства (к ним относятся кредиторская

задолженность);

П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства);

П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства);

П4 - постоянные пассивы (статьи раздела ( пассива баланса «Источники

собственных средств»).

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,

противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность

баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом

недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по

другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной

величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не

могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов

с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет

выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленно реализуемых активов с

долгосрочными и среднесрочными активами отражает перспективную ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или

неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту

промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз

платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует

использовать общий показатель ликвидности, который показывает отношение

суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных

обязательств при условии, что различные группы ликвидных средств и

платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами,

учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и

погашения обязательств. Данный показатель позволяет сравнить балансы

предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы

различных предприятий и выяснить, какой баланс более ликвиден.

Одним из важнейших показателей характеризующих платежеспособность

предприятия, является его кредитоспособность. В условиях рыночной экономики

важным источником заемных средств предприятия является банковский кредит. В

настоящее время под влиянием законов, регулирующих рыночные отношения,

формируется разветвленная сеть как государственных, так и коммерческих

банков, осуществляющих комплексное кредитно-расчетное и кассовое

обслуживание предприятия независимо от их организационно-правовой формы.

Учреждения банков выдают кредиты на коммерческой основе на условиях

строгого соблюдения принципов возвратности, срочности, платности,

использования ссуд по целевому назначению и под обеспечение,

предусмотренных действующим законодательством и согласованных сторонами.

Все вопросы, связанные с выдачей и погашением кредитов, регулируются

правилами банков и кредитными договорами между предприятием-заемщиком и

банком на договорной основе посредством заключения кредитного договора. В

кредитном договоре в обязательном порядке предусматриваются: объекты

кредитования; планируемый размер ссуды, ее назначение; условия выдачи и

сроки погашения ссуд, их влияние на улучшения деятельности заемщика;

процентные ставки по ссуде, их понижение или повышение, порядок уплаты;

формы обеспечения обязательств заемщика; норматив собственных оборотных

средств в покрытие материальных запасов и производственных затрат;

обязательства, права и ответственность сторон по выдачи и погашению

кредита; перечень документов и периодичность их предъявления банку и другие

условия. Кредиты, в зависимости от срока, на который они выдаются, делятся

на краткосрочные и долгосрочные. Срочность кредита определяется датами его

возврата, погашения. Так, краткосрочные кредиты выдаются на срок не более

одного года, а долгосрочные – на срок свыше одного года.

Анализ кредитоспособности имеет своей целью дать качественную оценку

заемщика, которая определяется банком до решения вопроса о возможности и

условиях кредитования, предвидеть способность и готовность клиента вернуть

взятые им в долг средства в соответствиями с условиями кредитного договора,

а также оценить обоснованность и целесообразность кредитных вложений и

дальнейших отношений в области кредитования между банком и заемщиком.

Основными задачами анализа кредитоспособности предприятия являются:

1. определение финансового положения предприятия;

2. предупреждение потерь кредитных ресурсов вследствие

неэффективности хозяйственной деятельности заемщика;

3. стимулирование деятельности предприятия-заемщика в направлении

повышения ее эффективности;

4. повышение эффективности кредитования.

Анализ должен производится на основании накапливаемых данных из

бухгалтерских и статистических отчетов заемщика, на дополнительной

информации, в качестве которой могут использоваться публикации в прессе,

сведения, полученные из конфиденциальных источников о фактах частой

задержки предприятием платежей, его необязательность по отношению к

партнерам, об использовании недобросовестных приемов конкурентной борьбы,

аморальном поведении собственников или руководства предприятия и т.п.

Оценка кредитоспособности предприятия осуществляется на определенную дату и

в динамике.

При анализе кредитоспособности используют целый ряд показателей.

Наиболее важными являются различные коэффициенты ликвидности, а также

доходность предприятия, определяемая отношением чистого дохода к общей

сумме авансированного капитала. При оценке кредитоспособности банки, наряду

с промежуточным коэффициентом покрытия, широко используют общий коэффициент

ликвидности (Кл).

Считается, что если Кл ( 1, то банк имеет дело с неплатежеспособным

предприятием и кредит может быть выдан только на особых условиях. При

1 ( Кл ( 1,5 имеется определенный риск своевременного взыскания долга, при

Кл ( 1,5 гарантии обеспеченности долга и его возврата достаточны.

Большое внимание при анализе кредитоспособности уделяется изучению

степени риска банка как заимодавца. При высокой степени риска процентная

ставка выше средней. Степень риска чаще всего определяется экспертным

методом.

Банк, решает вопрос о выдаче кредита предприятию, формирует свою

систему оценки заемщиков, распределяя их на три категории: надежный

(кредитоспособный), неустойчивый (ограниченно кредитоспособный), ненадежный

(некредитоспособный).

Главными причинами не кредитоспособности предприятия являются наличие

неоправданной дебиторской задолженности, нарушение обязательств перед

клиентами, накопление избыточных производственных и товарных запасов,

низкая эффективность хозяйственной деятельности, замедление оборачиваемости

оборотных средств.

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство –

признанная решением суда или официально объявленная во внесудебном порядке

по соглашению с кредиторами несостоятельность должника, являющаяся

основанием для его ликвидации. Банкротство является следствием

разбалансированности хозяйственного механизма воспроизводства капитала

предприятия, результатом его неэффективной ценовой, инвестиционной и

финансовой политики.

Оценку вероятности банкротства можно провести с помощью финансового

анализа, так как именно он позволяет выявить, в чем заключается конкретная

болезнь экономики предприятия-должника и что нужно делать, чтобы от нее

излечиться. Именно он располагает широким арсеналом средств по

прогнозированию банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно

продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Рассмотрим сущность основных подходов прогнозированию финансового положения

с позиции возможного банкротства предприятия:

1 Расчет индекса кредитоспособности

В мировой практике для прогнозирования устойчивости предприятия,

выбора его финансовой стратегии, а также определения риска и предсказания

банкротства используются экономико-математические модели. Наиболее

употребляемыми моделями оценки вероятности банкротства являются

предложенные известным американским экономистом Э. Альтмановым Z-модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Она основывается на

двух ключевых показателях: коэффициент общего покрытия или текущей

ликвидности и, коэффициент финансовой зависимости.

Для предприятия, у которых ( = 0 вероятность банкротства равна 50%.

Если (( 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по

мере уменьшения (.

Если (( 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с

ростом (.

2 Прогнозирование показателей платежеспособности

Анализ и оценка удовлетворительности структуры баланса проводится на

основе следующих показателей:

- коэффициента текущей ликвидности, определяемого отношением

текущих активов к текущим обязательствам. Он характеризует

общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для

ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения

текущих обязательств предприятия;

- коэффициента обеспеченности собственными средствами,

определяемого отношением собственных оборотных средств к

стоимости текущих активов. Он характеризует наличие собственных

оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой

устойчивости.

Основанием для признания структуры баланса предприятия

неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является

выполнение одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода

имеет значение менее 2,0;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец

Страницы: 1, 2, 3