Учебное пособие: Денежная, кредитная и банковская системы

•  национальные частные компании (банковские и небанковские
кредитно-финансовые учреждения, производственные и торговые
компании), участвующие в международных финансовых отношениях;

•  индивидуальные инвесторы, занимающиеся международными
финансовыми операциями либо самостоятельно, либо с помощью
посредников (брокеров, банковских институтов).

Международные финансы как финансовые отношения субъектов сталкиваются с ограничениями и барьерами, существующими между государствами. Ограничения могут быть косвенными и прямыми. Косвенные ограничения выступают в виде требований по банкротству, стандартов бухгалтерского учета, правовых барьеров. Прямыми ограничениями являются:

•  барьеры по движению товаров (например, в США средний таможенный тариф сократился с 44 % в 1913 г. до 3,9 % в 2000 г.) и капитала (после отмены ограничений по движению капиталов в 1970-х гг. иностранные инвестиции только в развивающиеся страны с 1971 по 2001 г. увеличились с 2,8 до 177 млрд. долл.);

•  различия в налогообложении (с целью минимизации налогообложения японские автомобили производятся в Соединенных Штатах);

•  ограничения в правах собственности (иностранные инвесторы,
например, в Индии могут владеть только 25 % капитала компании).

Основной сферой возникновения и распространения международных финансов является мировой финансовый рынок. Выход на него связан с необходимостью получения дополнительных ресурсов государством и частными корпорациями, которые невыгодно или невозможно взять на национальных рынках.

Приоритетным направлением международных финансовых отношений является инвестирование: прямое и портфельное. Прямое представляет собой вложения в уставный фонд и предполагает создание предприятий с иностранными инвестициями. Портфельное - это инвестирование в ценные бумаги. Помимо инвестирования, к отдельной отрасли международной финансовой деятельности можно отнести международные займы, предоставляемые на мировом финансовом рынке, специфичным сегментом которого является рынок долговых ценных бумаг. К международной финансовой помощи относят предоставление льготных международных кредитов (беспроцентных, с привилегированным сроком погашения), безвозмездной целевой помощи, даров, грантов, списание долгов и т.д.

19.2 Мировая финансовая система: особенности функционирования

Мировая финансовая система включает национальные финансовые системы, региональные финансовые системы, транснациональные корпорации (ТНК) и международные финансово-кредитные организации. К объективным элементам мировой финансовой системы относятся: международные финансовые ресурсы, международные финансовые фонды, органы международного финансового надзора, участники международных финансовых отношений, финансовые механизмы международной финансовой деятельности.

Международные финансовые ресурсы - это денежные средства и ценные бумаги, используемые в международной финансовой деятельности. Международные финансовые фонды представляют собой фонды международных финансовых ресурсов. Они могут быть централизованными и децентрализованными. К централизованным, т.е. с участием центральных органов власти, относятся:

•  международные специализированные фонды - создаются под эгидой ООН (например, МВФ). Ресурсы таких фондов распределяются исходя из целей этих организаций;

•  региональные бюджеты - централизованные международные
финансовые фонды нескольких стран, входящих в интеграционное
объединение. Наиболее известным примером регионального фонда является бюджет Европейского Союза;

•  специальные межгосударственные фонды, учреждаемые небольшим количеством стран для финансирования временных целевых
программ. Могут формироваться за счет отчислений стран «большой
восьмерки» и расходоваться на программы, принятые на заседании
министров финансов государств данной группы.

К децентрализованным международным финансовым фондам относятся международные фонды корпораций, которые образуются в процессе международной финансовой деятельности за счет фонда оплаты труда, амортизационного фонда, фондов потребления и накопления, резервного фонда, фонда страхования валютных рисков и пр.

К органам международного финансового надзора относятся Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Банк международных расчетов, Парижский и Лондонский клубы кредиторов. Национальными органами международного финансового надзора, контролирующими и регулирующими международные финансовые отношения, являются министерства финансов, казначейства, специальные комитеты, например Комитет по ценным бумагам, Комитет открытого рынка.

Участниками международных финансовых отношений являются практически все субъекты внешнеэкономической деятельности. Основными участниками международных финансов являются транснациональные корпорации и банки, государственные финансовые институты, международные финансовые организации. Второстепенные участники обслуживают международные финансовые процессы, обеспечивая их эффективность. К ним относят биржи, информационные службы, в частности аналитические и статистические журналы, рейтинговые агентства, консалтинговые фирмы, высшие учебные заведения и пр.

Финансовые механизмы как элементы мировой финансовой системы представляют собой совокупность различных форм и методов международной финансовой деятельности. Последние зависят от финансового субъекта (государство, частные компании и т.д.). Международная государственная финансовая деятельность концентрируется преимущественно на пополнении государственного бюджета и финансировании государственных программ. При этом существуют отличия в формах международной финансовой координации и интеграции различных государств, в методах привлечения международных финансовых ресурсов, международного государственного инвестирования и международной финансовой деятельности государственных компаний.

Международная частная финансовая деятельность основана на принципах конкуренции и имеет целью прибыль. Ее формы и методы зависят от возможностей максимизировать прибыль. Это могут быть высокие доходы от использования финансовых ресурсов в разных странах и в разные периоды времени, минимизация налогообложения с помощью оффшорного бизнеса, расширение круга клиентов и сокращение издержек транснациональной корпорации.

19.3 Мировой финансовый рынок: сущность, структура

Возникновение мирового финансового рынка стало следствием интернационализации хозяйственной и развития международной корпоративной деятельности. Оба эти процесса протекали особенно интенсивно с начала 1970-х гг.

Мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккумуляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых центров. Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции: перераспределение и перелив капитала, экономия издержек обращения, содействие концентрации и централизации капитала, обеспечение непрерывности производства.

По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно-финансовых институтов и транснациональных корпораций, через которые перемещается капитал в мировой экономике. Около 90 % операций на мировом финансовом рынке приходится на развитые страны и только 10 % - на развивающиеся.

Помимо государственных и корпоративных институциональных эмитентов и инвесторов на мировом финансовом рынке представлены индивидуальные инвесторы, занимающиеся розничным и оптовым инвестированием. Под индивидуальным инвестором обычно понимается человек, который доверяет свои деньги банку на определенных условиях с целью инвестирования последним на мировом финансовом рынке. На финансовом сленге такой инвестор называется «бельгийский дантист», т.е. европеец среднего класса, скопивший достаточную сумму средств для инвестирования за пределами своей страны.

Операционный механизм мирового финансового рынка бывает трех типов:

• дилерский рынок - множество дилеров осуществляют сделки по купле-продаже финансовых ресурсов в часы работы биржи. Объемы сделок на таких рынках часто ограничены лотами (например, от 10 000 акций);

•  рынок лимит-ордеров (приказной рынок). Субъекты направляют на рынок приказы по покупке-продаже объема ресурсов по указанной цене. По этой схеме работают Electronic Communication Networks (EON), Tokyo Stock Exchange, EuroNext (объединившая в себя Paris Bourse, Amsterdam Exchange, Brussels Exchange, Lisbon Stock Exchange);

•  гибрид дилерского рынка и рынка лимит-ордеров - включает
в себя элементы первых двух механизмов, современный пример - Nasdaq.

Для операций на мировом финансовом рынке используются такие электронные системы, как Euroclear, Cedel. Система Cedel была создана европейскими банками в 1970 г. как клиринговая организация. В 1995 г. она была реорганизована в Cedel International со штаб-квартирой в Люксембурге. Сегодня пользователями этой системы являются банки и корпорации из более чем 20 стран мира. За каждый торговый день через систему проходит ценных бумаг более чем на 45 млрд долл. Больше 1 трлн ценных бумаг клиентов хранится в депозитарии.

В 1968 г. американский банк J.P. Morgan Guaranty Trust стал инициатором создания электронной системы Euroclear. Сегодня частная телекоммуникационная сеть Euroclear, принадлежащая американской корпорации General Electric, ежедневно передает поручения компьютерам по более чем 50 тыс. сделок с ценными бумагами, которые принимают сообщения днем и обрабатывают их ночью.

Классификация финансовых инструментов определяет сегменты мирового финансового рынка и включает: мировой рынок акций, облигаций и производных инструментов.

Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые и производные. К простым относятся облигации и акции. В 2003 г. объем мирового рынка облигаций составлял 51 304,7 млрд. долл. При этом на государственные облигации приходилось 19 993,6 млрд. долл., на корпоративные - 31 311,1 млрд. долл. Мировой рынок акций в 2003 г. составил 31 202,3 млрд. долл., или 86 % мирового ВВП.

В начале 1980-х гг. на мировых финансовых рынках стали активно использоваться новые инструменты, которые были названы производными от простых, или деривативами. Базисным активом производного инструмента может выступать товар, простой финансовый инструмент, индекс и пр. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заключали между собой купцы еще в XV в. Первоначально фьючерсы заключались на сырьевые товары. История опционных сделок началась в 1634-1637 гг.: в Голландии со спекуляций реальным товаром - луковицами тюльпанов, а для активов фондового рынка - с оживленной спекуляции акциями Ост-Индской компании.

Тема 20. Международные финансовые организации

20.1 Сущность и роль международных финансовых организаций

Международные финансовые организации являются институциональным элементом валютной, кредитной и финансовой систем. Поскольку их деятельность затрагивает все перечисленные сферы, нельзя однозначно отнести их только к валютным, кредитным или финансовым отношениям. Специфика международных финансовых организаций заключается не в разделении их на институты, решающие валютные, кредитные или финансовые проблемы, а в классификации по целям и охвату функционирования.

Международные финансовые организации можно разделить на два уровня: мировые и региональные. Различия между ними заключаются в том, что первые охватывают больше стран и ориентируются на стабилизацию мировых валютной, кредитной и финансовой систем. В свою очередь региональные финансовые организации создаются соседними странами и функционируют с учетом специфики региона.

К мировым финансовым организация относятся в первую очередь специализированные учреждения Организации Объединенных Наций (ООН): Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Всемирная торговая организация, а также Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД, UNCTAD). Важное место среди мировых финансовых организаций занимает Банк международных расчетов - один из старейших финансовых институтов, работающий в области международного валютного сотрудничества и регулирования.

Примерами региональных финансовых организаций являются Европейский банк реконструкции и развития, Арабский валютный фонд, Азиатский банк развития, Карибский банк развития, Исламский банк развития, Группа африканского банка развития и пр.

Помимо формально организованных финансовых институтов существуют неформальные международные клубы кредиторов: Парижский и Лондонский. Членами Парижского клуба кредиторов являются страны-кредиторы, которые решают проблемы урегулирования государственной задолженности. Лондонский клуб обсуждает проблемы частных должников.

Стратегической целью международных финансовых организаций является координация действий мирового сообщества для стабилизации мировой валютной, кредитной и финансовой систем. Для достижения этой цели международные финансовые организации ставят перед собой конкретные задачи. Возникновение новых финансовых угроз для отдельных стран и всего мирового сообщества заставляет международные финансовые организации корректировать свои задачи и направления деятельности. Так, глобальное стремление к либерализации сопровождалось созданием международных финансовых организаций на каждом этапе развития этого процесса. Финансовые кризисы в развивающихся странах в 1990-х гг. потребовали действий международных финансовых организаций по их устранению, ликвидации последствий и предотвращению будущих кризисов. В целом ключевыми задачами международных финансовых организаций являются:

•  мониторинг мировой финансовой среды;

•  координация действий развитых стран по оказанию финансовой помощи менее развитым государствам;

•  техническое и финансовое обеспечение при проведении финансовых реформ и финансовой политики;

•  преодоление и предотвращение глобальных и региональных
экономических проблем, требующих значительных финансовых ресурсов.

20.2 Основы деятельности международных финансовых организаций

Международный валютный фонд, МВФ (International Monetary Fund, IMF), является центральным институтом среди всех международных финансовых организаций. Соглашение о создании фонда подписали 44 страны на Бреттонвудской валютной конференции в 1944 г. Сегодня количество стран - членов МВФ выросло до 185, охватив почти все мировое сообщество, за исключением некоторых малых государств. Капитал Фонда на начало 2005 года составлял 327 млрд. долл. США.

Главной целью создания фонда является развитие международного валютного сотрудничества и консультационной деятельности в сфере международных финансово-кредитных отношений. Для достижения своих целей МВФ располагает процедурой обязательных консультаций, крупными финансовыми ресурсами и механизмом принятия решений и мер воздействия. Эти институты реализуются через систему органов управления Фондом: Совет управляющих и Исполнительный совет (или Директорат).

Каждая страна - член фонда может получить в случае необходимости кредитную помощь, размеры которой зависят от ее квоты, рассчитанной по специальной формуле с учетом роли государства в мировой экономике. Кредиты МВФ выдаются как со счета общих ресурсов, так и из льготных источников.

Группа Всемирного банка - это многостороннее кредитное учреждение, состоящее из пяти тесно связанных между собой организаций, входящих в систему ООН. В Группу Всемирного банка входят:

•  Международный банк реконструкции и развития (МБРР), создан в 1945 г. с целью предоставления кредитов относительно богатым развивающимся странам;

•  Международная ассоциация развития (MAP), основана в 1960 г. с целью предоставления кредитов на особо льготных условиях беднейшим развивающимся странам, МБРР и MAP принято называть Всемирным банком (163 государства);

•  Международная финансовая корпорация (МФК), создана в 1956 г. с целью содействия экономическому развитию развивающихся стран путем оказания поддержки частному сектору (175 государств);

•  Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (МАИГ), основано в 1988 г. с целью поощрения иностранных инвестиций в развивающихся странах путем страхования коммерческих рисков (158 государств);

•  Международный центр по урегулированию инвестиционных споров.

Всемирная торговая организация - ВТО (World Trade Organization, WTO) представляет собой организационно-правовую систему современной международной торговли. ВТО - преемница действовавшего с 1947 г. Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ). Начала свою деятельность 1 января 1995 г. Учредителями ВТО стали 104 страны. Главная задача Всемирной торговой организации - либерализация мировой торговли путем последовательного снижения уровня импортных пошлин и устранения различных нетарифных барьеров. В своей деятельности ВТО исходит из того, что расширение международного обмена позволит рационально использовать мировые ресурсы, обеспечит стабильность экономического развития всех стран и сохранение окружающей среды.

Банк международных расчетов - БМР (Bank of International Settlements, BIS) - старейший международный финансовый институт, созданный в 1930 г. на основе Гаагского соглашения пяти государств. Банк ставит перед собой следующие цели:

•  содействие сотрудничеству центральных банков;

•  создание условий для международных финансовых операций;

•  выполнение роли посредника в международных валютно-финансовых расчетах.

Европейский банк реконструкции и развития - ЕБРР (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD) создан 29 мая 1990 г. в целях содействия преобразованиям в СССР и странах Центральной и Восточной Европы. Деятельность ЕБРР направлена на решение двуединой задачи: содействие переходу к демократии и рыночной экономике и поощрение предпринимательской деятельности в странах ЦВЕ и СНГ.

Парижский и Лондонский клубы кредиторов не являются официальными международными организациями. Их членский состав нестабилен, они не имеют официального мандата. Каждый клуб специфичен как по сфере деятельности, так и по структуре управления.

Парижский клуб был создан в 1956 г. как неформальная организация правительств стран-кредиторов для наблюдения за государственной задолженностью и проведения со странами-должниками многосторонних переговоров по проблемам реструктуризации государственных долгов. Периодические заседания Парижского клуба в 1970-х гг. сменились активной работой в 1980-1990-х гг. в связи с обострением проблемы погашения государственного долга развивающихся стран, а затем стран Восточной Европы и России.

Лондонский клуб - это форум для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-кредитора). Поскольку такие переговоры между суверенными должниками и коммерческими кредиторами часто проходят в Лондоне, клуб назван Лондонским. Он является неофициальным органом, объединяющим коммерческие банки, перед которыми имеют задолженность страны «третьего мира».

Парижский и Лондонский клубы кредиторов, хотя и являются неформальными организациями, в международных финансово-кредитных отношениях играют роль более значительную, чем некоторые региональные и международные финансовые институты.

Заключение

Любая экономика держится на объективных экономических законах, одним из которых является закон денежного обращения. Оборот денег происходит под влиянием финансовых институтов, и прежде всего банков, которые создают основу для денежного оборота и связаны со всеми отраслями и секторами экономики. Банки обеспечивают финансирование всех сфер предпринимательства, производственной и непроизводственной сфер, сферы управления и наполняют бюджет (как федеральный, так и территориальный) необходимыми денежными средствами. Через банки осуществляется также и двустороннее движение денег, взятых взаймы (кредит). Сегодня коммерческие банки способны предоставить клиентам до 250 видов банковских продуктов и операций. Такая обширная деятельность банков требует системного подхода к изучению банковского дела.

Данное пособие позволит сформировать у студентов целостную систему знаний о банковской деятельности и банке как финансовом институте. В процессе ознакомления с представленным материалом студент может освоить понятийно-терминологический аппарат, раскрыть взаимосвязь всех понятий, их внутреннюю логику и модель денежных потоков через банковскую систему.

Учебно-методический комплекс позволит приобрести определенный минимум необходимых теоретических знаний по основам денежного обращения, теории банковских операций и самой банковской деятельности. А также привить им практические навыки для работы в банковской сфере современной российской экономики и наметить для будущих профессионалов банковской деятельности основные направления работы банков в XXI в. с учетом возможных банковских инноваций, банковского интернет-бизнеса и т. п.